亞盟金融專欄——另類投資值得考慮

  在進行投資的朋友,最近應該都有相同疑問。隨著許多政治及經濟事件籠罩下,市場波動明顯加劇,不僅只影響股市,債市和匯市亦受牽連。基本上,除了收益低的政府國債,以及現金之外,沒有甚麼較理想投資方案。

  在處於估算金額高達2000億美元的中美貿易戰,以及加息預期的陰霾下,投資者都受到不少困擾。筆者從事管理銀行資產業務多年,倒是可以跟大家分享,銀行是如何在不同市場,以及經濟起伏形勢下管理資產。

  不少參與另類投資的人士,應該都聽過消費信貸,但對其特性卻不甚了解。消費信貸最大的吸引力,就是與加息周期及經濟起伏相連性較低。因為主導其表現的主要因素是失業率。

  在銀行資產中,最具抗跌力的就是消費信貸,尤其是美國的消費信貸,而其平均收益率可高達6%。筆者觀察過去20多年該行業發展,了解到只要借款人有工作,就有基本能力清還每月利息和本金,而財務機構如能為借款人日後現金流提供正面預測,其資產價格便會更穩定。

  美國失業率七月為3.9%,與五月時的18年低位3.8%相近,由去年10月至今年目前為止,美國失業率皆處4.1%或之下,這趨勢有助借款人的還款能力。同時,消費信貸的息率會跟隨大圍利息調整,這可解釋為甚麼美國利息上升,反而對其利好。

  一般來說,銀行因消費信貸對市場波動敏感度低,以及能穩妥提供較高固定收益,故視其如珠如寶,只作自營處理。

  但隨著更多的互聯網貸款平台推出,消費信貸才升格為新興的另類資產,並受到投資者追捧。鑑於近期市場波動,投資者開始感受到將與股債和利率走向關連度低的消費信貸,納入投資組合內作策略性資產配置,對分散投資和改善回報風險比率的益處。

亞盟金融行政總裁

伍楊玉如

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