花旗看天下——內銀首季業績或有驚喜

        上周市傳內地監管部門鼓勵銀行,將逾期60天以上貸款納入不良貸款,消息對內銀長遠發展有利,可以改善銀行資產負債表的透明度,亦可紓緩投資者對銀行資產質素的憂慮。不過,如果新政屬實,可能變相向銀行貸款予較高風險的中小企潑冷水,與中央鼓勵銀行擴大對中小企支持的目標,背道而馳,所以我們並不認為,監管機構短期內會嚴格落實相關消息。

  花旗統計了14隻上市內銀股去年業績,整體撥備前利潤按年升幅,由第三季的13.1%,放緩至第四季的9.6%,盈利增長呆滯反而造就了今年增長面對較低基數,或有更好的緩衝。去年第四季幾乎全部中小內銀淨息差都按季擴闊,平均升12個基點,主要受惠於他們在同業市場拆借的資金息口向下,我們估計今年首季情況將持續,中小型內銀息差表現或再跑贏,帶動首季業績有望勝預期。

  第四季內銀貸款按季增長放緩至1.1%,或受制於臨近年尾貸款額度用盡,而且存款增長疲弱亦令銀行的資金來源受限。不過去年全年計貸款增長仍強勁,按年升9.6%,我們預期今年可維持相若升幅。

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

陳正犖

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