亞崙港——貿易戰過去與未來

  中美貿易戰由互相加徵關稅,演變成電訊科技企業互相抵制,證明已經成為雙方國力鬥爭。中國電訊設備公司早在幾年前,已在外國遭到圍堵。

  早於二○一二年,澳洲政府禁止華為競標修建當地國有寬頻網絡。二○一四年,美澳日聯手阻止華為在南太平洋島國地區鋪設光纖網絡。

  二○一六年,中興因違反制裁條款,出售產品予伊朗和北韓,遭到美國制裁。去年美國商務部發佈命令,禁止美國公司出售硬件或軟件予中興。如果投資者心水清的話,基本上知道電訊科技戰一直存在,並不是剛剛才發生的新鮮事。中美大戰演變下去,兩國貿易將會萎縮丶投資活動減少,推動經濟的三頭馬車投資、出口、消費少了兩頭。製造業出口不明朗,當然會減少外商參與投資。少了投資及出口,國家就會減少外匯儲備。為保持外匯儲備在適當水平,隨即有債券通推出,外資可參與內地以人民幣計價的債券投資。

  正常當一個金融產品大量推出時,背後的計價工具會被推高,所以人民幣短期內,被人民幣計價債券的需求推高。到了贖回債券高峰期時,可能會出現沽售人民幣買進外匯,導致人民幣下跌。本身依靠出口的商品則轉成依靠內需,由於一向是貿易順差,理論上造成物品產能過剩,繼而增加貨幣購買力導致通縮。

  至於貿易戰對美國的影響,由於美元是大部份商品結算貨幣,所以美國相對沒有外匯儲備問題。

金融發展策略研究所所長

詹劍崙


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