財股魔鏡——談談亞馬遜零售帝國

  儘管市場普遍擔憂經濟放緩、零售銷售減少和潛在的監管規範,美國股市中科技股仍持續跑贏大盤。其中,亞馬遜的股票已經是市場上第二個市值高達1萬億美元的股票,其估值相當於約四分之一個香港股票市場。

        亞馬遜改變了購物者線上購物的方式,目前在美國線上零售額佔比約為49%,和西爾斯、梅西百貨和K-Mart、百思買、A&F、Footlocker等傳統零售連鎖店與大型商店相繼面臨關店潮形成強烈對比。

        許多投資者將亞馬遜和阿里巴巴視為可對比公司,認為兩者皆是具有類似策略的電子商務平台,透過推動促銷購物活動的方式推升銷售。亞馬遜的「Prime Day」、「黑色星期五」與阿里巴巴的雙十一購物節類似,促成大量銷售的增長。就阿里巴巴公告的網站成交金額 (GMV) 增長而言,阿里巴巴已多年擊敗了亞馬遜。

        然而, GMV 衡量通過特定平台進行的交易額,但不考慮實質盈利如產品折扣、取消定單和退貨等因素。亞馬遜和阿里巴巴可能會使用不同的財務指標,投資者應該注意其所使用指標間的差異。

        此外,他們各自的商業模式截然不同。阿里巴巴的核心業務更像是eBay,扮演了買家和賣家之間關鍵的中間人角色。而在淘寶網上,活躍的賣家付費提高排名和推薦,為阿里巴巴帶來額外的廣告收入。亞馬遜則和京東類似,會更多地參與直接銷售,擁有大量的倉儲以維持庫存並提供配送服務。亞馬遜也和其他的零售品牌合作,提供定制的佣金項目。

        亞馬遜是從線上書城和電子產品銷售起家,通過積極收購而很快擴展到各種不同的行業,包括生鮮有機超市Whole Food、鞋履和服裝的Zappos和線上藥局PillPAck。

        下周,我們將討論亞馬遜其他增長的業務,如CloudEndure和Alexa Internet。

博譽顧問集團資深顧問

周亨


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