特斯拉，美國最大的創新電動汽車製造商與太陽能板及儲能設備商，自問世以來即對汽車業投下使用可持續能源為動力的顛覆性轉變。眾所期待的Model 3近來才現身香港市場。市場上，特斯拉的股價雖比較高，但也是常被沽空的股票之一，以交易量計算，沽空率約30%左右。
此外，沉重的債務和持續的負現金流，以及管理層承諾推遲的負面新聞、成本超支與品質管理問題，加上證交會對其公司治理的質疑，一直讓投資者對該股票前景感到擔憂。
同時，特斯拉在持續研發，和從公司內部開發公司芯片、電池生產工廠、自動駕駛系統和離岸製造工廠的資本支出方面，花費了大量資金，而支持這些開支來自電動車和綠色貸款的銷售收入卻相對有限。
另外，它也在維持和建立相關的充電基礎設備，以及設立海外物流以提升其電動車的海外交付上，花費大量的經營開支。在2019年第二季，儘管在電動車的交付上創造了新記錄，特斯拉每股虧損1.12美元，高於預期。
展望2020年，特斯拉面對的逆勢來自多個方面，包括來自其他奢華品牌不斷進軍電動汽車市場、中國電動汽車的新創企業也競相投入，以及電動汽車稅收抵免和消費者補貼大幅減少。世界上一些最大的汽車製造市場，包括中國、歐盟和日本，已顯露出需求疲軟的跡象。目前尚不清楚特斯拉高度整合的戰略和財務狀況是否可持續，特別是隨着競爭加劇而減少利潤，從而讓資本融資更加艱難。對於細心的投資者而言，除了聆聽管理層的願景外，也應該評估公司的現金和流動性狀況，例如投資者可以監控現金轉換周期（CCC），其數值代表企業在經營中從付出現金到收到現金所需的平均時間。一般而言，CCC天數越短，代表營運效率越佳。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
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