拉闊投資——鴻興資產靚股價低

        公司業績由盈轉虧,通常都「無運行」,牌面上應及早沽出。然而,若只是短期虧損,公司股價又變得吸引,則可反其道而行考慮低吸。從事印刷業的鴻興(450),盈利由賺逾10億元,變成虧損7000萬元,股價即時受壓回落至1.2元。不過,由於年度仍派息10仙,包括中期息3仙,以及末期連特別息7仙,息率高達八厘。

  鴻興上年盈利大增,主要是由於出售深圳倉庫賺取10億元,上年派息高達33仙,曾引起市場熱炒,但印刷主業受制紙價上升,業績只是平平。

  去年,鴻興在各項印刷經營勉強保持盈利,但在印製高級圖書方面,為爭取業戶長期支持,暫緩同步增加紙價,因而出現虧損。

  此外,在外匯合約蝕了4000多萬元,因而合共虧蝕7000多萬元。隨著人民幣匯率回穩,紙價回軟,兼且調整印刷收費,預期鴻興今年可望恢復盈利。

今年可望恢復盈利

  於去年底年結時,鴻興手上淨現金仍超過9.5億元,折合每股超過1元。鴻興每股帳面資產淨值高達3.5元,加上在各地廠房從來沒有重估,一旦變賣,即可帶來巨大利潤。

  鴻興在中港六個地點設有廠房,內地廠房位於深圳、中山、鶴山、佛山及無錫。集團在鶴山廠房興建的2.5萬平方米新增生產設施,已於去年完成準備投入運作。

  擴展計劃的另一個重要部份,是在越南河內興建一間佔地3.5萬平方米的先進印刷廠房,該廠房預計在將於今年下半年投入服務。由於集團接連有新廠房落成,意味部份舊廠房可以重建或出售,隨時可套取大量現金及盈利。

  管理層強調,集團近年有系統投資於自動化設備,增強應變能力,有助提高收益,掌握新興市場趨勢。

  管理層對未來一年充滿信心,相信隨著經濟邁向全球化、互聯化和數碼化,鴻興將繼續成為環球客戶首選合作夥伴。

  鴻興原先是家族控股公司,後來以每股5元,把大約三成股票,出售給日本大型上市包裝商「聯合株式會社」,雙方持股各三成,但管理權仍在家族手上,日資公司則派員出任非執行董事。日資銳意協助鴻興發展,去年更把在深圳業務注入。鴻興是高資產現金牛,兼且願意派發較高股息,可趁低吸納。

曾廣標

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