拉闊投資——廣農行回歸A股着數

        中港股市周一由於特朗普突然表示將在周五增加中國貨品的關稅而大跌。其中,內地A股跌幅超過5%,不過,在大跌市之際,中國中小型地方銀行由於在開市前獲得央行宣佈降低存款準備金率以方便它們對小企業作出更多借貸,整個板塊獲得支持,地方股行股收市榮將互見。在香港,廣州農商銀行(1551)在大跌市時亦見支持,收市僅微跌。

  地方銀行與中美貿易只有很少關係,受到關稅戰可能升級的影響也屬輕微。廣州農行兩年前來港上市,但與其他中國地方銀行一樣,在香港股市並沒有太大吸引力,成交偏少,估值偏低。去年,該行開始部署回歸A股,今年初,已向中證監提交招股書,詳細列出去年底公司的財政情況。

  廣州農行去年盈利為68.32億元,合每股67分人民幣,同比增加4分,每股派息維持於20分人民幣,約合港幤23仙。現價市盈率為六倍,息率約為4.75厘,在內銀股之中不算有很大吸引力。不過,該行每股帳面資產淨值增加至5.39元人民幣,現價市帳率低至0.8倍,若成功在A股上市,上市價應高於此數,到時H股的折讓將更大,股價可望會拉近距離。

  廣州農商銀行的總資產在全國地方農商銀行之中排名第四,在廣東省排名第一,業務穩定發展,估計獲批准發行A股的機會很高,而在粵港澳大灣區發展之際,擁有更多資金的廣州農行,業務將可進一步擴大。坊間擔心內銀股的不良貸款率,然而,廣州農行在這方面只為1.27%,遠低於內地商業銀行的平均水平。

  不過,與其他地方銀行一樣,廣州農行的派息比率低至不足三成,因此賺錢雖多卻不是高息股,這種情況因而影響其股價表現。對一般投資者來說,若買內銀股長線收息,倒不如買入及持有四大銀行。

  由於存在著以較高價回歸A股及將會增加派息比率的因素,現價的廣州農行已值得買入收息,可趁低收集,博取「有升有息」。

曾廣標

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