拉闊投資——綠色動力前景亮麗

  內地在中央政府要求下,上海等各大城市陸續展開垃圾分類計劃,加強環保及善用垃圾作為可再生資源。在政策支持下,垃圾處理股票也被熱炒,但炒風主要集中於內地A股,在港上市的同類股票跟不上。然而從估值來看,個別落後H股反而有更大投資價值,如北京市政府控股的綠色動力環保(1330)盈利保持增長,兼且願意派息,是可攻可守的股票。

內地開展垃圾分類

  綠色動力早年以H股在港上市,去年回歸A股成為A+H股,由於A股流通數量只有二億多股,近期成為熱炒對象,股價炒升至十多元,股價在六月下旬曾接連兩日合共上升逾20%,一星期更勁升六成。公司發表通告,忠告投資者要注意投資風險,表明集團沒有參與生活垃圾回收分類相關業務,市盈率已顯著高於環保類股票平均數,同時亦沒有大型新業務正在籌備之中。

  在官方喝停後,A股股價改為上下波動,近日在13元人民幣附近爭持,H股雖然曾略為跟炒,但其後逐漸回落,近日在3.6元附近波動,較A股大幅折讓。

  綠色動力主要從事生活垃圾焚燒的發電項目,業務除了在北京亦進軍外省,營業規模持續上升。去年集團營業額增加35%,至10億元人民幣;盈利增加32%,至2.73億元;每股盈利28.3港仙;派息11.5港仙,派息比率約四成,H股市盈率約12倍。今年首季,集團盈利按年升18.6%,每股盈利8分人民幣。筆者保守估計全年可保持在該水平,每股盈利32分人民幣,H股市盈率降至10倍,派息料增至13.5港仙,在概念行業中頗有吸引力。

  綠色動力雖然沒有從事生活圾垃分類業務,但當垃圾收集和分類正規化後,收取的垃圾量增加,會對後期垃圾處理產業帶來利好作用,可望加快擴大營業額。

  綠色動力現時擁有生活垃圾焚燒發電廠共20座,今年一月,集團收購貴州金沙綠色能源全部權益。該公司主要從事投資、建設、運營位於貴州省金沙縣的生活垃圾清運與焚燒發電一體化專案。筆者估計,類似的併購活動將陸續有來,該股前景亮麗。

曾廣標


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