拉闊投資——金達亞麻紗大翻身

  產銷亞麻紗紡織品的龍頭企業金達控股(528),繼去年盈利大幅回升後,今年上半年再現喜訊,盈利勁升2.8倍,至8700多萬元人民幣,每股盈利0.14元人民幣,照例不派中期息。由於公司早已發出盈喜,股價在業績宣佈後衝高回落,近期在1.6元水平整固。

  亞麻紗是輕盈環保紡織物料,近年成為時尚服裝紡織品之一,愈來愈受設計師和用家歡迎。不過,由於麻子原材料供應不穩定,導致價格經常大上大落,使亞麻紗產銷商業績有很大起伏。金達在2017年便曾出現虧損,股價一度跌至一元以下,及至去年恢復盈利,全年賺一億元,每股盈利19港仙,派息6仙,股價回升至一元之上。踏入2019年,亞麻紗持續景氣,半年盈利差不多等於去年全年利潤;毛利率亦大升10個百分點,至26.6%,因而出現盈利倍增佳績。

穩坐內地龍頭地位

  金達廠房主要位處江浙一帶,最近兩年亦在黑龍江合資生產漢麻紗,由於當地有麻子原材料,令集團營運大幅改善,並且開始擴大內需市場,成為另一個收入來源。

  出口方面,金達是中國亞麻紗龍頭企業,長期穩佔全國出口量四成,產品銷往世界各地,與眾多國際名牌生產商建立鞏固合作關係。

  金達輸往美國的產品不多,貿易戰對業績影響輕微,但金達一向重視開拓歐美市場,於數年前已在埃塞俄比亞投資設廠。埃國是全球最貧窮國家之一,但與各國保持友好關係,享受歐美零關稅及無配額限制優惠。管理層預期,埃國第一期廠房可望在明年開始試產,年產量料達5000噸,可望成為另一股增長動力。

  亞麻紗企業早兩年曾出現虧損結業潮,早已汰弱留強,令金達龍頭地位更見鞏固。但在投資市場,紡織業早已不獲投資者看好,因而當金達股價回升後,亦引來較多投資者於高位沽貨,需要時間整固。

  保守估計,今年金達每股盈利將增加至30港仙,派息可達10仙,預期市盈率約五倍,息率約六厘。金達股息在紡織業來說並不算很高,但亞麻紗有獨特吸引力,兼且預期金達明年仍可保持高速增長,因此每次回吐都是收集良機,長線低風險高回報。

曾廣標


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