開工前落盤——168青啤盈利復甦持續

  青島啤酒(168)早前公佈第一季業績,營業收入增長11.4%,至79.5億元人民幣,盈利更增長21%,至8.1億元人民幣,表現優於市場預期。其中銷量增長6.7%,銷售均價上升4.4%,主要受惠產品組合升級及管理費用比率下降,帶動毛利率改善。管理層近年改變策略,由以往追求規模增長轉向質量增長,並重振青島品牌。

        以產品劃分,青啤高端品牌、主流品牌及非核心品牌首季銷量分別增長10.9%、6.7%及4.3%,產品組合改變推動青啤首季經盈利潤率擴大80點子至11.1%。市場預期管理層將推出更多改革,包括架構重組及前線激勵計劃,有助改善公司利潤。公司重新聚焦於核心青島啤酒品牌,亦在高端品牌上投資,加快產品組合升級,預料盈利復甦周期可以持續,並收窄與同業盈利能力的差距,提升公司估值。目標價55.00元,入巿價48元,止蝕價45元。

  本人沒持有上述股份。

正榮金融業務部副總裁

郭家耀


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