錢Sir拆局淘寶——債轉股殺出一條血路

  無論是企業或個人,一旦出現債務,必須面對,進行債務重組;若根本已是難以挽救地步,只有申請破產,由法庭作出裁決。

  目前,中港兩地也把市場化債轉股;視為降槓桿重要手段之一。

  最近,內地公佈的《2019年降低企業槓桿率工作要點》,明確提出,推動金融資產公司成為資產投資公司;將成為債轉股生力軍、拓寬社會資本參與市場化債轉股渠道;及提高市場化債轉股資產定價水平;及加快推進市場化債轉股資產交易等等政策;予以落實。

  有報道指,建立健全的金融資產投資公司(AIC),已成為內地推行債轉股巿場化的具體政策體系。現有的「AIC」必須把各自的人員配置、績效評價及激勵(獎金)機制;進一步向專業股權投資機構靠攏,並須在今年九月底前,制定相應調整方案上報。而監管層面亦作出試點,今年之內,務求債轉股資產交易平台可以正式啟動運作。

  有學者專家表示,AIC(金融資產投資公司)的發展,將成為內地金融政策重點之一。目前,內地金融體系以間接融資為主,銀行體系的資金量最大,要推動市場化債轉股;廣泛推展及增加額度,便要看銀行的投資、融資能力了。當然,AIC有它優越的條件,由於不少計劃債轉股的上市企業;本身就是銀行的貸款客戶,對其資產負債;銀行心中有數。

  不過話說回來,目前內地推行債轉股;仍存在一定阻力。有報道,截至今年6月底,市場化的債轉股的簽約金額約為2.4億元(人民幣,下同),但實際到位的只有1萬億元。

  面對此嚴峻環境,日前,國家發改委政策研究室副主任對傳媒表示,市場化債轉股可以在降低企業負債的同時;增加權益資本,可以見效快;而且對企業生產營運衝擊小。他並指出,通過引入外部股東,市場債務轉為企業提供完善治理結構、清理資產及業務調整;實現去槓桿及混合所有制改革、剝離低效無效資產、聚焦主業的有機結合。

  不過,社會上也有不同的聲音,有業界人士表示,內地企業債轉股潜力仍待深入挖掘,這有賴於相關政策繼續發揮積極推動作用,例如拓寬債轉股資金來源、推進債轉股股權流轉交易等等。

  現在,再看看本港的上市公司情況,其中有些是營運虧損、資不抵債,要解決問題,採用債轉股政策,發行相等於債務的新股;售予債權人,以抵償對沖所欠的債務;這些「債股」規在一定時間內不得轉售,這未嘗不是絕境中解決辦法之一。

  至於個人嘛,負債纍纍,透過申請破產,獲法庭批准並作出還債的方案後,仍有翻身機會。

apolloslchin@yahoo.com.hk

資深財經傳媒人

錢樹良


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