缸邊財話——歐洲央行勢減量寬

        歐洲央行行長德拉吉早前暗示,歐洲央行內部考慮縮減量寬刺激規模,令「後量寬時代」正逐漸浮出水面,一般估計歐洲央行最快或將於10月份的會議上,對其量化寬鬆計劃未來走向作出決定,具體政策變動則有待於今年12月份以後亮相。

  解讀歐洲央行會議公報,今年12月前後或許將是歐洲央行購債計劃轉捩點,歐洲央行高層官員表述的具體內容也顯得耐人尋味。歐洲央行行長德拉吉一方面稱「將在必要時維持量寬計劃至今年12月份之後,期間若歐羅區金融狀況或通脹水平不符合預期,量寬規模則仍有提高空間」,卻同時表示,歐洲央行正對量寬實施前景開展「多種可能性討論」,暗示歐洲央行最快或將於10月份的會議上對量寬計劃未來拍板,具體政策變動有待於今年12月份以後亮相。

  據歐洲當地媒體披露,歐洲央行執委會內部正圍繞四種不同削減購債計劃展開討論,包括將月度資產購買規模縮減至當前水平的30%至60%,期限延長至明年年中或下半年。

  此外歐洲央行的加息計劃亦將與資產購買掛鈎,即直到完全退出量寬後,再首次加息,面對市場上眾多傳言,歐洲央行可謂多方承壓,一方面是連續施行貨幣寬鬆政策,不僅使其資產負債規模超越美聯儲,還提高可購買債券稀缺的風險,當前德國等國購債規模已接近限額,量寬計劃從技術層面上已面臨無債可購的尷尬局面;另一方面隨著歐洲一體化進程,面臨的政治風險明顯下降,尤其是葡萄牙、西班牙等南歐國家經濟已出現加速復甦跡象,量寬計劃為歐羅區保駕護航的歷史使命似乎不再明顯。

  不過,低通脹仍然是歐洲央行當前決策遲疑關鍵原因之一,目前歐羅區經濟復甦態勢緩慢走強,但平均通脹水平仍未達歐洲央行此前設定目標,即略接近2%,近期歐羅對國際主要貨幣匯率連續走高,不僅在一定程度上抑制了歐羅區的通脹增長幅度,還可能拖累歐羅區出口,並影響經濟復甦。

黃惠德

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