美國聯儲局上周三一如市場預期減息0.25厘，是今年以來第三次減息。聯儲局同時暗示，當前貨幣政策立場合適，足以支持美國經濟擴張，或預示聯儲局自今年七月以來的「預防性減息」結束，今年餘下兩月將進入觀望階段。雖然聯儲局按下「暫停」鍵，但以美股為首的多數股指顯著上漲，標普500指數及納指更創歷史新高，令人關注聯儲局的貨幣政策，將對全球資產帶來甚麼影響？
從最新形勢來看，聯儲局年內或維持利率不變，12月繼續減息可能性較微。聯儲局在議息會議結束後發表的聲明指出，近來美國經濟溫和擴張，家庭支出增長強勁，但企業固定資產投資和出口仍然疲軟，通脹率仍低於2%的目標，考慮到全球形勢對美國經濟前景影響和溫和通脹壓力，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間下調0.25厘，到1.5至1.75厘水平。聯儲局在評估合適利率路徑的同時，將觀察未來形勢對美國經濟前景影響。值得關注的是，與此前幾份聲明相比，聯儲局此次刪除「將採取適當行動以維持經濟擴張」表述，一定程度上意味儲局暫時不考慮減息。
資金或流入新興市場
對於投資者而言，最為關注的是，如果美聯儲「暫緩」減息，全球哪些資產可能受益？首先是風險資產，特別是亞洲新興市場的風險資產可能受益，中國資產可能表現突出，主要原因是聯儲局雖然暫停減息，但明年可能恢復減息，因此美國以至全球貨幣政策，整體仍處偏寬鬆程度，這也決定市場流動性將較為充裕，在這種情況下，通常資金將優先轉向風險資產，預期美元雖然不會快速偏軟，但此前持續時間較長的強美元格局有望鬆動，這對新興市場而言，資本外流壓力將大為緩解，導致新入場資金有可能會尋找新投資目標，而新興市場特別是中國資產由於估值、成長性等優勢，有望吸引資金流入。
其次，歐洲資產可能間接受益，10月道富環球投資者信心指數中，歐洲地區投資者信心指數連續第二個月大幅增長，從107.4點攀升至132.9，與北美的疲軟形成鮮明對比，隨著英國「脫歐」進程取得積極進展，促使歐洲投資者大規模購買股票，令歐洲地區投資者信心指數，在10月再次大幅上升。機構投資者降低現金頭寸，購入股票獲取風險資產收益，同時購買債券，況且歐洲利率已經接近下限，幾乎沒有進一步減息空間，加上歐洲製造業數據仍有反彈空間，特別是德國此前經濟數據不理想，因此出現「驚喜」可能性較大，或會帶動歐羅表現。
黃惠德
缸邊財話——儲局緩減息中歐受惠
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