鮮股落鑊——潤啤前景佳博追落後

        「五一」長假期前夕,內地PMI數據未如預期,拖累港股周二受壓。恒指低開64點,報29828點,全日反覆向下,早市低見272點,至29620點;收報29699點,跌193點;國指則收報11542點,跌95點。大市成交金額跌至739.2億元。

  4月埋單計數,恒指於月初抽升,自去年6月以來再度突破三萬點大關,其後大部份時間於關口上落,至月尾一度連回多日,但累計仍升647點;國指則累揚162點,兩大指數齊齊連升四個月。

  大市雖然向下,但不少個股表現強勢,青島啤酒(168)首季業績強勁,在獲多間大行唱好刺激下爆上,周二大升7.2%,以全日高位50元收市,是自去年5月以來,再度升抵50元大關。受惠同業績佳,華潤啤酒(291)亦見跟隨向好,收升3%,報35.85元,走勢相對落後,但前景不俗可以收集。

  截至去年12月底止年度,潤啤營業額318.7億元人民幣,按年升7.2%;純利9.77億元人民幣,按年跌16.9%;每股盈利0.3元人民幣。末期息每股派3分,連同中期息每股派9分,全年共派息12分,減少14.3%。

宜候回至35元吸納

  集團於去年對部份產品適度調整價格,加上中高檔啤酒銷量增長4.8%,產品結構進一步提升,促使整體平均銷售價格按年上升12.3%。受東北市場容量下滑及競爭影響,加上局部市場因產品漲價造成銷量減少,集團於2018年啤酒銷量按年下降4.5%至約1128.5萬千升。銷售成本則因為部份原材料、包裝成本上漲及產品結構進一步提升而增加。

  花旗早前發表報告指出,潤啤去年關廠速度超乎預期,裁員數目亦較預期為多,對成本結構產生正面幫助。預料潤啤與喜力合作,可加快其高檔及混合性啤酒加價速度。

  花旗又預計,於2019年第二季,潤啤內地品牌組合將仍屬無可匹敵。相信其2020年預測盈利將優於內地同業,潤啤仍是內地常用消費股首選,相對於青啤,該行仍偏好潤啤,維持其評級為「買入」,目標價由41.88元,調升至45.23元。

  潤啤近期於34至36元間呈整固,可候其回至35元以下吸納,中線目標先看45元以上,潛在回報接近30%。

聞風至

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