投資博客——中國推措施撐內需

        中美關係進一步惡化,貿易爭端更可能會持續一段較長時間,加上人民幣匯價近月異常波動,外界開始憂慮中國明年經濟增長持續放緩下,或會影響企業盈利,以上種種均打擊市場信心,令股市走勢偏弱。

油企增加資本開支

  內地流動性問題和人民幣匯價向下,令部份行業的股份遭到投資者拋售,首當其衝的是澳門博彩業股份,主因是投資者對博彩收益增長前景存疑。然而行業數據顯示,澳門博彩收益可望維持高單位數的增長。而且個別高質素的博彩業股,在估值上已經處於相對吸引水平。

  事實上,從估值角度來看,MSCI中國指數的市盈率,已從1月高位下跌24%。個別行業股價在九月已穩定過來,例如上游石油股及油服股帶領下,能源類股份表現相對理想。

  筆者在過去數月便增加能源股份配置,主要原因是筆者認為,油價下跌預期已在股價上反映。而且內地主要石油企業,正在增加其資本開支,長遠利好油服股前景。同時,當市場人士仍在追逐高增長的科技股時,我們亦從低位增持個別估值偏低的燃氣股份。

  從宏觀經濟角度看,筆者預期中國政府並不會大手救市,但當局或會持續推出針對性的刺激措施 ,以紓緩貿易戰為實體經濟所帶來的衝擊。內地早前便調低個人入息稅和個別的貿易關稅,明顯是要透過刺激內需振興經濟。

  筆者一直聚焦於內地的長期內需趨勢,例如受惠消費升級、基建投資、環保和生產升級等主題股份。另外,筆者早前已從銀行股和盈利前景被下調的科技股中套利。

安聯投資高級基金經理

鍾秀霞


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