匯市焦點——加元短期走勢轉弱

        市場有傳中國考慮減少買入美債,加上日本央行(BOJ)又表示將會減少買入10年期JGB,導致美元匯價下跌,美元兌日圓更跌穿112.00重要橫行區支持,低見111.27後才會反彈。不過,兩個消息皆不應導致美元匯價持續下挫(美元下跌料受其他因素影響)。中國目前大約有三分之一的外匯儲備屬於美元資產,而美債市場是全球最大市場,不買美債,中國的選擇不多,大幅減持美債亦會傷及自身美元儲備,人民幣升值壓力亦增大。

        BOJ即使減少購買10年期債券亦不表示開始部署退市,理由是目前通脹率仍然與2%目標相差甚遠,除非BOJ承認QE失敗,否則,量寬仍會繼續進行。

今明兩年BOJ料加強量寬

  從策略上來說,BOJ反而甚有可能在今、明兩年加大量寬力度,原因是聯儲局今年至少加息三次,而歐洲央行亦很大可能在9月底停止買債,英國亦預定在明年3月底正式脫離歐盟,而意大利將於今年3月4日舉行大選。可以預期,自2016年中英國宣佈脫歐、同年11月狂人特朗普意外當選美國總統,以及去年歐洲多國大選對金融市場帶來的不確性逐步消退,七大工業國之中,目前只有日本無資格講退市。

  聯儲局在2008年12月推出第一輪QE-購買最多6000億美元的資產抵押證券(MBS)及政府代理債務,然後在2010年11月宣佈將會推出QE2;2011年9月宣佈採取扭曲操作(Operation Twist),以及在2012年9月再宣佈推出QE3,並於2013年12月宣佈開始縮減購債額度,並在2014年10月停止擴大資產負債表,經歷近6年的擴大量化措施宣佈結束,到2015年12月才自金融海嘯以來首次加息0.25厘。

  歐羅區即使在2009年底爆發希臘債務危機,繼而在2010年引爆歐債危機,但直到2014年5月8日,歐洲央行(ECB)行長德拉吉才於2014年5月8日宣佈,ECB將會在2015年3月啟動資產購買的量寬措施(QE),是聯儲局在2013年12月18日宣佈將會開始縮減每月購債規模的4個多月後,亦是停止買債的約5個月前,而ECB的QE亦導致歐羅匯價持續下挫,從2014年5月7日最高1.3992直瀉至2015年12月3日最低1.0526,跌幅達到24.8%!

  美元兌日圓已跌穿112.00重要支持,短期反彈固然以該位為主要阻力,以量度目標計,美元兌日圓可跌至110.25,故目前並非拋售日圓的時機,在美元重新守穩112之前,日圓走勢仍然偏強。另外要留意歐羅兌美元周三並未試穿周二低位,反而一度高見1.2018,日線圖形態有轉強跡象,加上目前仍然守穩20日SMA(1.1912),收低於昨天低位1.1923才可視為沽貨訊號。

  英鎊兌美元雖然連跌兩日,但周三收市價仍然守穩1.3507,並未構成沽貨訊號,且匯價同樣守穩20日SMA(1.3456),故暫不宜過份悲觀。不過,加元亦出現轉弱訊號,美元兌加元周三收高於1.2546,突破了上周五的高位,不過,以今年9月份低位1.2062為起步點計,1.2562位於江恩正方形180度角,短期必須突破該位才有望進一步挑戰1.2762的270度角阻力,而期間1.2624的前橫行區底部亦是重要阻力。

金道集團投資研究主管

鄭廣復

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