匯市焦點——歐羅短期反彈形態未變

  在通脹率加劇的情況下,阿根廷央行(BCRA)上周二宣佈將指標利率由33.25厘大幅調高至40厘。阿根廷3月份通脹率達到25.6%(1990年3月曾高達20262.8%),而BCRA亦將2018年的通脹目標由之前的8至12%上調到15%,5%的通脹目標將會延遲至2020年。不過,加息未能阻力阿根廷披索貶值,本周一美元一度升至25.05披索,昨天仍維持在25以上。

  BCRA在4月份貨幣政策報告中表示,今年首季通脹率較去年第四季加快,主要是受到公共事務價格及披索在2017年12月至今年2月貶值所致,但強調高通脹只是過渡性,隨著上述影響的因素消退,通脹率將會返回下降趨勢。當然美元兌披索未及21,但本月暫時最高已升至25.014,披索在半個月內貶值近19.5%。

  如此高的通脹率及匯率大幅貶值令投資者卻步,投資者回報可能因此而化為烏有,而高通脹令利率大幅抽高亦加劇了該國的財赤,去年第四季經常帳赤字達到87.38億美元的歷史新高,佔GDP比例亦達到4.8%。

阿根廷須行經濟改革

  在1980年代的債務危機過後,阿根廷又因2001年經歷有史以來最嚴重的經濟衰退並再次發生債務違約,直到2016年11月再與債權人達成協議,同意支付總額4.75億美元的未償還金額。據報阿根廷目前正與國基會就提供300億美元援助進行商討,若然BCRA再次大幅加息意圖支持匯率及壓低通脹,這將會令阿根廷財赤大增,若然試圖透過外匯市場干預匯價,將令信貸息差的風險溢價上升,因為這會導致儲備減少及貶值風險上升。

  然而,一旦接受了國基會的援助,阿根廷勢必須要進行經濟改革,例如減少政府開支、減少社會福利、裁員及加稅等,如此必會引起國民的反響。

歐羅轉強訊號仍在

  美元匯價本周一略為走強,但暫時未破壞歐羅兌美元上周四的轉強訊號。昨天德國聯邦統計局公佈今年首季GDP初值,經季節性調整後按季及按季分別增長0.3%及1.6%,低於市場預期,但見歐羅兌美元仍然守穩在1.1930以上波動,預料後市仍然傾向上試前橫行區低位1.2150及主要支持1.2200。

金道集團投資研究主管

鄭廣復

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