匯市焦點——加元慎防央行轉鷹轉強

        上周美國勞工部公佈,6月份非農業就業職位大幅增加22.4萬,遠超市場較樂觀的預期16萬,但失業率則由3.6%微升至3.7%,5月份新增職位則輕微向下修訂至7.2萬。我估計,上月就業職位大幅增加,主要因為特朗普在6月中暗示,美、中兩個元首很大機會在G20峰會見面,消除了市場對貿易戰升溫的憂慮。

  美國非農就業職位大幅增加,令市場對聯儲局在7月份減息的預期降低,利率期貨原來反映市場不再預期7月份會議減息半厘,令到減息0.25厘的機會率急升至95%。由於商務部在7月26日將會公佈第二季GDP,而根據阿特蘭大聯邦儲備銀行在7月3日的預測,第二季GDP增長率只有1.3%,雖然預測是在就業數據公佈之前,而6月份就業數據表現強勁必令阿特蘭大聯邦儲備銀行向上修訂GDP增長預期,但相信仍將低於2%,如此,市場必定再次炒作本月底將會減息。

聯儲局7月減息機會微

  不過,美國就業數據強勁,通脹率僅輕微降至1.8%,加上今年上半年經濟數據欠佳,主要是受到美、中貿易關係不確定影響,第二季GDP增長放緩亦是預期之內,現時兩國重啟貿易談判將有利達成部份協議,特朗普已宣佈參與明年的總統大選,美、中兩國若仍處於僵局將不利其連任。在如此情況下,聯儲局若在沒有確實證據反映美國經濟增長放緩時減息,鮑威爾恐難圓其說。因此,我仍然認為聯儲局沒有在7月份減息的逼切性,反而在9月份宣佈停止縮表時一同減息,正面效果更大。

歐央行有心量寬亦無力

  另一邊廂,歐洲央行(ECB)行長德拉吉將於10月底卸任,市場揣測拉加德接任後將令ECB貨幣政策立場偏鴿。事實上,ECB已將退市時間一再延遲至明年中,鴿派立場已非常明顯,但投資者不宜過份期望ECB會加大量寬措施。第一,ECB在2012年將銀行存款利率降至零後,僅在其後7月次議息會議調整利率,存款利率在2016年3月才降至負0.4厘,而主要融資貸款利率亦在該次會議降至零,至於資產購買計劃,ECB早已因缺乏可購買的資產類別傷腦筋,以標普的準則,現時主權評級達到AAA的歐羅區成員國,只有德國、荷蘭及盧森堡,法國亦有AA評級,但意大利已降至BBB,降兩級即跌入非投資級別,由此可見,ECB即使有心加碼量寬亦不知買甚麼安全。

歐羅短期可守穩1.118

  歐羅兌美元上周五急跌至1.12邊緣後回穩,最終反彈至1.1225收市,技術上仍守穩周線圖上,6月份第三周的大陽燭底部1.1180支持,若然跌穿該位,短期匯價有機會下試1.1040的江恩正方形270度角支持,否則,預料匯價短期將於1.1180至1.1300波動。另外,加元上周五表現最強,美元兌加元雖曾由1.3054急升至1.3129,其後更升至1.3137,但最終回落至1.3072收市,從周線圖所見,美元兌加元上周五收市價是2018年10月19日以來最低,2017年月以來上升形態亦已改變,若以周線圖的雙頂形態量度,明確失守1.3070將令匯價下試量度目標1.2473。加拿大央行將於本周三公佈議息結果,由於加拿大5月份通脹率急升至2.4%,投資者宜密切注意央行貨幣政策取態是否從新轉鷹!(微信號:a39278778)

資深外匯評論員

鄭廣復

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