財金解碼——加息之後 基金炒中國復甦 告別硬着陸 增長衝6.5%

        美國一如預期加息四分之一厘,而且沒有加快加息步伐,不明確因素消除,港股借勢重上24000點。中央力保今年經濟增長6.5%,「硬着陸」風險不再,外資基金和北水「大合奏」,齊齊入市炒中國復甦概念,中資股可看高一線,當中手機設備、網遊、高檔車及內房股受追捧,經整固後有望再開車,可趁回吐時吸納。

        美國聯邦儲備局上周加息四分之一厘,雖為3個月內第二度加息,但屬市場預料之內,不明朗因素去除後,加上北水支持,港股上周回勇,恒指周四大升近500點後,周五升勢放緩,微升21點收市,突破24300點,收報24309點,成交增至逾1213億元。全周計,恒指累升741點,升幅逾3%。

李克強:硬着陸論可休矣

  同時,歐洲民粹主義暫未有進一步擴散,主張「脫歐」的荷蘭極右翼自由黨未能勝出大選,市場對後市看法較前樂觀。內地方面,全國人大會議上周三在北京閉幕,總理李克強大派「定心丸」,指在世界經濟低迷的情況下,中國仍然保持中高速成長,證明「中國經濟硬着陸論可以休矣」,並指今年中國經濟增長目標定於6.5%左右。

  基金界近乎一致認為,中國經濟不會「硬着陸」,故近期外資和北水齊炒中國復甦,中資股輪流炒上。除了落後股可留意外,還可吼實即將放榜的中資實力股,例如本周三公佈全年業績的大藍籌中海外(688)、騰訊(700)和平保(2318)。

  此外,多隻科技股如金山軟件(3888)、網龍(777)和IGG(799)亦於本周派發成績表。科網股可算沉寂了一輪,但上周借業績期再度湧上,如網遊股IGG連番爆升,上周創52周新高。

  霸菱香港中國股票主管羅瑩指出,市場之前擔心中國經濟「硬着陸」,但數據大多好過市場預期,反映之前太過負面,加上企業盈利改善,多了基金流入中國股市。她表示,雖然消費行業於過去兩年因反貪政策而變得疲弱,但市場已大致反映,長遠來說國民收入增加、中產崛起,帶動對消費品(尤其是消費升級)的需求,預期會為現時基數偏低的零售股帶來復甦及可觀的盈利增長。羅瑩指出,中國中高檔車銷售不差,但選股時會視乎車廠具體情況。

  羅瑩表示,看不到中國通脹太高,且中央可用其他操作市場工具,不一定要加息,短期加息壓力不大,加上今年頭兩個月房屋銷售不俗,因此今年上半年對內地樓市感樂觀。

消費股看俏 內房勿盲追

  然而,羅瑩強調,3至4月基數較高,中國樓市銷售可能稍為放緩,但銀行年頭貸款配額較充裕,且央行未有新推限貸政策,所以二三線城市買樓熱情仍高。然而,她補充,下半年國家政策可能有改變,樓價累升太多亦有機會見頂,而且估值上遠較去年高,故現時不會盲目追內房。

  長遠而言,羅瑩認為年內保險股投資機會頗大,因內銀要觀察其資產質量是否好轉,反觀從周期來看保險股比較穩健。霸菱香港中國股票投資董事方偉昌指出,內房、汽車和科技行業每個月都有銷售數據公佈,故「有得跟」,預期業績理想,整體仍有調升空間,如該公司持有的舜宇光學(2382),剛公佈的業績也不錯。

霸菱垂青汽車零件股

  回顧去年,方偉昌坦言投資科技股較全面,手機、軟件、科網以至汽車電子股都喜歡,但今年則會較「揀擇」,因個別股票估值升得頗急。展望今年,方偉昌比較喜歡iPhone 8相關股份,因預期iPhone 8可引發較大的換機潮。科技行業中,方偉昌還看好應用於汽車的零件股,如霸菱中國精選基金十大持股之一的耐世特(1316)。

  不過,滙豐環球投資管理中國及香港股票部主管陳淑敏認為,樓價向上,產生財富效應,高端消費品銷售理想,故喜歡生產SUV和豪華車的汽車股,惟擔心SUV於3月出現價格戰。

  比富達證券研究部主管林嘉麒則認為,雖然仍有資金流入汽車股,但公佈業績後估值能否維持要看市況,反而他個人較看好內房。他指出,主攻二線城市的內房股如雅居樂(3383)、碧桂園(2007)、旭輝(884)和新城發展(1030)尤其好炒,除因已公佈的業績理想,還見有北水南下炒賣,而且部份內房股市盈率只約4至5倍,估值不貴。

  對於內地樓市,陳淑敏表示,去年9月開始中國房地產出現一些調控,尤其是在一二線城市,而三四線城市的房屋庫存仍要3至5年才能消化,所以人大主力消除三四線城市房屋庫存。雖然人大未有具體政策出台,但她預料,可能減少於一二線城市的按揭折扣,三四城市的按揭則會放鬆。她指出,今年頭兩個月全國房地產銷售數據增長兩成多,一二線升幅較平穩,三四線則有30%至40%增長,遠超市場預期。

手機股「好年」 科網要揀擇

  陳淑敏解釋, 三四線城市銷售良好,可能因多了內地民眾購買度假屋或返鄉下買樓給父母。不過,她指出,三四線城市的房屋投資需求幾時完難預計,可見度較低,因此較喜歡一些與內房相關的原材料;內房股方面,一二線城市情況較清楚,供不應求持續,樓價較穩定,故選股會揀全國性的發展商。

  至於科技股,陳淑敏表示,最多增持的是與手機供應鏈有關的股份,因年內是手機配件升級的「大年」,料iPhone 8跟iPhone 6和7會有很大轉變;同時,與中國智能手機趨勢相關的股份也可看好。另外,科網股亦長遠看好,但盈利增長可能不及手機設備公司,因此科網股要個別選擇,當中研發遊戲的科網股表現不俗。

  對於即將放榜的科網股,林嘉麒相信較難有大突破,策略上建議先睇業績,到時追入也不怕遲。中資金融股方面,林嘉麒認為,國壽(2628)公佈業績前可買入走短線,因雖然預期集團第四季不會轉好,不過近日有北水掃起國壽;相反,平保具基本因素支持,待放榜後買入較合適。

財金解碼 本報記者

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