財金解碼——銷售新法出台 車股回勇 吉利推高檔車獲大行唱好

        內地3月汽車經銷商庫存預警指數為61.9%,是連續3個月高於50%的警戒線,導致汽車股本月初曾出現跌浪。惟近期汽車股表現已逐步回穩,其中吉利汽車(175)推出高端新品牌獲大行唱好,刺激昨日股價升逾6%,長城汽車(2333)和華晨中國(1114)同漲逾2%,加上中央對於汽車「單一授權銷售」的限制將會開放,經銷商可同時銷售多品牌汽車,在政策放寬之下,汽車股有望擺脫本月初的頹勢,走勢回勇。

        汽車「單一授權銷售」形式《汽車品牌銷售管理實施辦法》,由2005年頒佈至今年4月中一直沿用,此條款一直影響汽車市場的購買潛力。因為在品牌授權制度下,汽車供應商憑藉「品牌授權」處於強勢地位,授權經銷商只能「忍氣吞聲」,並要承擔高昂的店舖建設、經營等成本,最終將成本轉嫁到消費者身上。

經銷商借新例谷銷量

  經一年徵求意見後,新《辦法》於4月中出台,並於今年7月1日起實施,當局同時廢除自2005年起實施的《汽車品牌銷售管理實施辦法》。根據新規定,汽車銷售將由單一渠道改為多渠道,當局不再強制要求經銷商取得品牌授權,可以同時銷售授權及非授權的汽車品牌。對消費者來說,日後不需向單一經銷商購買個別品牌汽車,方便消費者選擇更多不同的汽車品牌。

  對於新的《辦法》,商務部市場建設司政策處處長肖榮臣早前表示,隨著內地汽車市場基數增大,要保持高速增長亦屬難事,但從長期來看,新規定將有助於激發市場潛在的購買力,促進汽車消費。

  除了取消「單一授權銷售」形式之外,日前中國汽車流通協會已經向國家主管部門提出了「重啓汽車下鄉政策」的建議。有分析認為,重啓汽車下鄉政策的主要因車企庫存高企 ,希望藉著重啓汽車下鄉政策來拉動需求。

  至於汽車銷售方面,根據中國汽車工業協會的資料顯示,中國3月汽車銷量按年增長4%,至250萬輛,而今年第一季汽車銷量按年增長7%。此外,該協會又預測,由於中央對小排量汽車的稅費優惠計劃結束,故預期今年汽車銷量將增長5%,較去年13.7%的增幅有所回落。事實上,汽車股於本月初曾經歷了一段跌浪,但經過一輪調整過後估值回落至較合理水平,加上內地政策的配合之下,有足夠的反彈條件。

經銷商股擺脫限制 破繭而出

  汽車「單一授權銷售」的限制將會開放,經銷商可同時銷售多品牌汽車,銷售汽車不再需要品牌供應商授權,意味着今後除了4S店(汽車銷售、維修、配件和信息服務為一體的銷售店)外,其他商場、電商都可以銷售汽車,為行業打破多年來的傳統。與此同時,汽車零部件的銷售壟斷也被打破。

零件股受惠維修費下調

  以往汽車售後服務主要由供應商負責,大部份車企設置了零部件管控制度,不允許在授權體系之外銷售零部件,導致汽車維修費用高昂,但「單一授權銷售」開放後,按照新規例,今後供應商不得限制配件生產商的銷售對象,也不得限制經銷商、售後服務商轉售配件。此舉意味着,今後任何修理廠均可獲得正規零部件,未來汽車維修收費將有望下降。

  汽車維修收費有望回落,增加消費者購買新車或換車意欲,對汽車相關的行業如汽車零部件、維修和汽車代理等股份同樣受惠,從事汽車零部件的敏實集團(425)屬行業龍頭,隨著智能輔助駕駛系統(ADAS)日漸普及,帶動車載攝像鏡頭的需求增長強勁,敏實集團近年已進入汽車攝像頭巿場,更積極從海外收購拓展業務,早前就收購台灣車用電子專業廠商中升興業51%股權,中升興業主要從事產品車載鏡頭、3D影像環繞系統等。

  敏實集團去年純利17.19億元人民幣,按年增加35.18%。期內,以鋁產品為去年收入主要增長動力,若以產品分類來看,汽車裝飾條、車身結構件和行李架增長最快。短期來看,鋁產品是該集團的主要增長動力,向歐美汽車生產商出售較高毛利率的鋁製品,取代過往的不鏽鋼產品,由於鋁的重量低於鋼材,使用鋁產品可減少汽車重量,從而降低燃油消耗及廢氣排放,可提高汽車性能,預期鋁產品佔該集團的業務比重會進一步提升,成為收入增長另一來源。

財金解碼 本報記者

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