財金解碼——本周四公佈業績 騰訊急轉型 大行睇400+

        「股王」騰訊(700)本周四(3月21日)放榜,績前已隨科網股回暖炒上,短期於370元遇阻力。不過,騰訊正急轉型,加上手遊業務仍然「對辦」,可每逢調整分段收集,年內重見400元大關非難事。同時,一眾科網科技股亦將陸續公佈業績,惟質素參差,若有意趁業績短炒,宜向手機設備及半新股埋手。記者 袁國守

        3月份是業績高峰期,本周將有多家科網科技公司公佈全年業績,除了市場焦點騰訊外,閱文(772)今天(3月18日)放榜;明天(3月19日)輪到手機設備龍頭舜宇光學(2382)、半新股小米(1810)及同程藝龍(780)公布業績;美圖(1357)則於本周三(3月20日)派發成績表。未公佈業績前,科網板塊率先起動,其中美圖一度單日爆升近一成;上周三公佈業績的金蝶(268)亦於放榜前率先飆逾6%,上周五再飆7.2%,故即將公佈業績的科網股值得吼實,可借勢走一轉。況且,港股上周回勇,周五升160點,收報29012點,重上29000點大關;全周計,恒指累升783點,升幅達2.78%。大市造好,科網股有望跟升多浸。

科網股起動 港股見回勇

  當然,科網板塊中,騰訊是最多投資者關心的股份,放榜前已明顯有資金追捧,彈高至370元,惟於該水位見阻力,待調整後吸納較穩陣。市場憧憬騰訊能轉型成功,非手遊生意包括雲計算、支付及人工智能等業務增長有望加快,中長線利好股價表現,重返400元指日可待。

券商紛推介 最高看513元

  證券商近乎一致看好騰訊前景,目標價不少在400元樓上,其中麥格理可謂騰訊「大好友」,近日給予騰訊目標價513元!

  然而,騰訊本周四公佈去年業績前,滙豐研究料該公司第四季各業務表現分歧,其中雲端服務市佔率提升,社交媒體廣告表現進步及用戶活躍程度改善。該行指,騰訊旗下《王者榮耀》強勁增長有助帶動收入及利潤率增長,今年首季遊戲分部毛利率預測由63%提升至65%,惟將受其他遊戲表現疲弱所抵銷。滙豐將騰訊目標價由400元上調至404元,維持「買入」評級。

  瑞信亦看好騰訊前景,指該公司本月6日發布的手機遊戲《完美世界》,在3月6至9日蘋果iOS遊戲下載榜居於首位,遊戲的知識產權已在中國逾10年歷史,相信該遊戲令市場感到驚喜。該行維持騰訊「跑贏大市」評級,目標價411元。

  宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒認為,騰訊年內見400元絕對有可能,惟預期今年大市波動,故目標設為390元。林嘉麒指,騰訊旗下的手遊《完美世界》,有機會接力《絕地求生》,意味手機遊戲業務可能無預期般差;同時,騰訊的非手遊業務包括人工智能、雲和支付業務,都有不俗表現,故轉型只是遲早的事。

  再者,中國積極發展5G和物聯網,林嘉麒指,長遠對騰訊有利,因此中長線去看,可每逢回調吸納,惟現價有點尷尬,升至370元無謂再追。他表示,騰訊目前明顯處於上升軌,但由250多元升上來,現處於中間位置,且有點溢價,即使去年第四季手遊業務較預期佳,只會刺激股價升多一浸,所以不太建議炒業績,作中長線持有較合適。

轉型有驚喜 不宜炒業績

  不過,信誠證券聯席董事張智威表示,騰訊增長最勁的業務為手遊,惟這方面受打壓,所以發展非手遊業務可說是「被轉型」。況且,騰訊手遊以外業務增長速度仍有待觀察,往後要如同2017年盈利增長高達80%那樣存在很大疑問,增長放緩下,難支持目前高股價和估值,故對騰訊年內見400元有少許保留。

  回看騰訊2018年首3季業績,增值服務業務營業額增長16.6%至1329.92億元人民幣,佔總營業額58.4%;網絡廣告營業額增長46.2%至410.46億元人民幣,佔總營業額18%,可見非手遊業務佔比仍不高。

  英皇證券研究部總監陳錦興預期,未來兩至三年,手遊業務仍是騰訊的主業,雖然非手遊業務增長快,但未足以成為主要收入來源,而當中的雲業務,競爭對手阿里於這方面的市佔率仍高很多。騰訊雲業務收入去年頭3季有約60億元人民幣,且看今年能否增至70億至80億元人民幣,若進一步增長,日後估值有機會獲重估。

  儘管有分析擔心騰訊估值已偏高,但他指,現時預測市盈率約30倍,相信2019年仍有10%至20%增長,所以股價應不太難升至400元。不過,策略上,建議待公佈業績後才部署買貨,原因之一是大市有點「攰攰哋」,且放榜後部份資金可能獲利回吐,待業績公佈後買入作中長線持有較好。

力拓雲端業務 短期受制阿里

  相比騰訊,林嘉麒認為手機設備股舜宇反而有機會短炒,因為波幅夠大,92元買入,可博業績前後升見100元。他指舜宇其實不是太差,因出貨量不錯,手機模組價錢亦上升;按半年計,下半年毛利率有望較上半年轉佳,中長線可見110元。

  二三線科網股方面,林嘉麒不太看好今天公佈業績的閱文,理由是擔心活躍用戶流失;本周三放榜的美圖問題更大,儘管股價表現不錯,但其硬件已交由小米生產,軟件業務方面,其活躍用戶較難轉化成為其他業務如手遊用戶,因此不建議用來炒業績。

  相反,明天公佈業績的同程藝龍,由於是半新股,預期業績不會太差,短期應有炒作。張智威則認為,騰訊以外科網股盈利不穩定,每個季度都有改變,因此只宜小注,博出來的業績較預期佳,但不適合中長線持有。至於舜宇,他認為現價較尷尬,因為市場擔心蘋果手機銷售轉差,而5G手機因素仍未體現,該公司高峰期或已過去,現時應等一等,待調整至80元才重新考慮買入。

內房回穩前景正面

  今年兩會期間,傳出內地今年將落實房地產稅法,一度令內房股急瀉,但其後業內人士指房地產稅距全面推行尚需幾年時間,內房股隨即回穩。同時,人民幣匯價趨穩,加上業內頻發盈喜,預期內房業績表現不俗。

  再者,賣地和賣樓稅收是中國政府重要收入來源,故分析員普遍相信,中央不會全面打壓樓市發展,內房股前景仍然正面。

房產稅仍處草擬階段

  中金指出,房地產稅當前仍處於立法起步階段,距全面推出為時尚早,消息面噪音短期或對市場有所影響,但調控及宏觀環境不確定性風險均已解除,且估值並不高,看好內房股後市。選股上,中金推薦融創中國(1918)、世房(813)、中國宏洋(081)、合景泰富(1813)及禹洲地產(1628)。大摩亦預期,大部分內房發展商的業績表現可符預期,收入平均升33%,核心盈利則升29%。

  如融創早前發盈喜,料全年多賺逾45%,獲中金升目標價至39.64元,重申「推薦」評級。至於同發盈喜的恒大(3333),獲美銀美林指可追落後,維持「買入」評級,目標價看29元。但要留意,內地今年首兩個月全國商品房銷售增速回落,短期或左右內房股表現,故不用急於入貨。

  今年兩會期間,傳出內地今年將落實房地產稅法,一度令內房股急瀉,但其後業內人士指房地產稅距全面推行尚需幾年時間,內房股隨即回穩。同時,人民幣匯價趨穩,加上業內頻發盈喜,預期內房業績表現不俗。

  再者,賣地和賣樓稅收是中國政府重要收入來源,故分析員普遍相信,中央不會全面打壓樓市發展,內房股前景仍然正面。

房產稅仍處草擬階段

  中金指出,房地產稅當前仍處於立法起步階段,距全面推出為時尚早,消息面噪音短期或對市場有所影響,但調控及宏觀環境不確定性風險均已解除,且估值並不高,看好內房股後市。選股上,中金推薦融創中國(1918)、世房(813)、中國宏洋(081)、合景泰富(1813)及禹洲地產(1628)。大摩亦預期,大部分內房發展商的業績表現可符預期,收入平均升33%,核心盈利則升29%。

  如融創早前發盈喜,料全年多賺逾45%,獲中金升目標價至39.64元,重申「推薦」評級。至於同發盈喜的恒大(3333),獲美銀美林指可追落後,維持「買入」評級,目標價看29元。但要留意,內地今年首兩個月全國商品房銷售增速回落,短期或左右內房股表現,故不用急於入貨。

  內需板塊受外圍影響較細,當中衣服鞋履股近月走勢轉強,不妨伺機吸納,隨後有機會炒多浸。

  體育用品股特步國際(1368)派過成績表,由於去年多賺61%,超出預期上限,刺激股價急升,一度飆逾兩成,惟隨後馬上回吐,建議喘定後再買。

  富瑞發表研究報告指,特步去年度收入表現符合預料,純利表現則稍勝預期,料其新品牌於2020年或起步,於第三年或能收支平衡,維持「持有」投資評級,目標價由4.6元上調至5.2元。該行表示,對特步今年的前景看法正面,主要因於內地運動服飾市場健康,以及其年初至今零售表現良好。

利郎爆升後市可期

  服裝股中國利郎(1234)亦值得吼實,因近日爆升,過去1個月累升近30%,但利郎估值仍合理,現價市盈率僅13倍,股息率達5.6厘,料有力再攀升,可小注追入。

  利郎去年賺7.51億元人民幣,升22.9%;收入31.68億元人民幣,升29.77%。利郎最新公佈,2019年秋季訂貨會定單總金額(按批發價計算)增長21%,秋季各產品類平均單價與去年相若,旗下零售店「LILANZ」於今年首兩個月之同店銷售(按零售價格計算),與去年同期比較平均錄得高單位數增長。

財金解碼 本報記者

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