財金解碼——長和績佳前景俏 有望重返「紅底股」

  近期業績股當炒,包括剛派過成績表的長和(001),因業績符合市場預期,帶動股價上周五一度抽升逾3%,大行多看好其前景,可趁調整時收集,中長線有望重返「紅底股」行列。

  估值上,長和相當吸引,現價市盈率僅約8倍,股息率3.8厘,加上業務多元化且分散全球,防守力強。業績方面,長和去年純利升11%至390億元,派末期息每股2.3元,增11%;期內,零售業務收益達1690億元,貢獻整體收益37%。

純利錄逾一成增長

  瑞銀發表研究報告指,長和2018年純利升11%至390億元,是自2013年以來首次錄得雙位數增長,並預期2019年該公司純利增長仍可維持雙位數,主要受惠於Wind Tre作為全資附屬帶來的全年貢獻及零售業務表現強勁。瑞銀維持長和「買入」評級,目標價則由111元降至107元。

  里昂指,長和赫斯基及零售業務表現強勁,抵銷了港口業務表現疲弱的影響,並分別將該公司2019及2020年盈利預測上調4%及2%,目標價由86元升至94元,以反映債務下降及盈利上升的因素,評級維持「跑贏大市」。

  還值得留意,屈臣氏股東之一的新加坡主權基金淡馬錫,據報尋求出售所持有屈臣氏部份持股,短期可成為長和股價上升催化劑。

股市回勇潛力股精選

友邦整固有力再上

  市場憧憬內地逐漸對外資開放保險市場,行業「一哥」友邦能直接得益,加上其去年新業務價值(NVB)表現理想,股價經整固後有力再升,76元以下不妨買入。

  友邦去年新業務價值錄得39.55億美元,按固定匯率計升22%,勝預期,但受投資回報大跌67%影響,去年純利僅25.97億美元,倒退60%,遜預期。

  中國是友邦增長最快的市場,新業務價值升30%至9.65億美元,惟比2017年的60%增速大為放緩。期內,香港新業務價值增長24%至17.12億美元,佔友邦新業務價值41%,仍然是單一最大市場。

  友邦已獲中銀保監批准,在天津市及河北省石家莊市設立銷售及服務中心,日後有望擴展至中國其他省市,增長潛力值得憧憬。摩根士丹利指,友邦2018年業績穩固,管理層重申公司於亞洲特別是中國的增長潛力巨大,維持「增持」評級,目標價91元。

中行借勢炒現價可買

  四大行本周放榜,中行將於本周五公佈2018年全年業績,績前股價於3.6至3.75元窄幅徘徊,一旦出來的業績稍勝預期,有望借勢炒上,不妨現水位買入。

  中行現價市帳率0.62倍,股息率5.7厘,防守力不俗;過去1年累跌近15%,表現遜於大市,有望追落後。

  2018年首9個月,中行股東應佔溢利增長5.3%至1532.74億元人民幣,期內淨利息收入上升4.8%至2643.06億元人民幣,淨息差為1.89%,增加0.04個百分點;非利息收入則減少0.4%至1115.53億元人民幣;不良貸款率為1.43%;資本充足率及一級資本充足率分別為14.16%及11.99%。

  法巴發表研究報告指,預期五大行去年的盈利平均增長6.5%,並指淨利息收入趨升,在撇帳增加的情況下,銀監和人行的數字顯示不良貸款或會較預期低,但相信行業估值因1月信貸增長而提升,予中行「持有」評級,目標價3.6元。

內房回勇中海外穩健之選

  中國政府未有進一步打壓樓市,加上人民幣回穩,「磚頭」有價,內房股最近回勇,行業龍頭並具央企背景的中海外屬穩陣之選。

  中海外過去半年累升18%,近日於30元見頂回調,見50天線約28.5元可重新分段收集。中海外現價市盈率約7倍,股息率有3.1厘,估值仍合理,相信續有上升空間,目標看35元。

  中海外剛派過成績表,去年全年收入1714.61億元,升3.3%;純利449億元,升10.1%。截至去年底,中海外系列公司土地儲備為9144萬平方米;淨借貸比率33.7%,業內仍屬較低水平。

  摩根士丹利將中海外目標價調高至34.84元,投資評級為「增持」。花旗發報告指,中海外銷售增長動力強勁,料今年可達到3500億元的銷售目標,目前估值吸引,重申「買入」評級,目標價由32.08元上調至33.65元。

石藥強勢劍指17元

  醫藥行業長遠獲國策支持,近日政策風險趨降,醫藥股乘勢反撲,龍頭石藥上周見1個月高位15.3元,相信升勢未完,一旦調整可買入,先以17元為目標。

  石藥去年純利36.55億元,升31.9%;收入總額210.29億元,升36%,符市場預期。該公司收入增長主要由創新藥帶動,當中腫瘤藥收入升1.23倍。

  石藥表示,去年中國醫療體制改革不斷深化,包括帶量採購等措施,均對行業影響深遠,公司會繼續留意政策調整和各省招標情況,確保重點產品中標價格平穩受控。

  野村報告指,石藥去年創新藥收入增57%,微升其目標價至17.3元,評級「買入」。大摩則表示,石藥去年第四季盈利增長27%,略高於該行預期,而銷售則增長22%符預期;若旗下兩項腫瘤科藥物獲納入國家醫保目錄,石藥可受惠,給予「增持」評級,目標價18元。

財金解碼 本報記者

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