財金解碼——首季業績可寄厚望 渣打20年來首回購 港銀行股抗跌 績前候位吸

        渣打集團(2888)傳將展開近廿年來首次回購,刺激其昨日逆市走強。在與美英就違反伊朗制裁達和解後,分析料渣打前景正面。該股將於本月30日公佈季績,而同業中銀香港(2388)及滙控(005)亦於周五及下月初派發首季成績表。在市場預期港銀盈利持續復甦下,板塊可望受績優帶動,加上現市況波動,港銀具一定防守性,可於績前候位吸納。

        據外電報道,渣打正準備回購10億美元股份,為近20年來首次;若獲得監管機構批准,最快將在7月進行。報道並指,渣打本月初與美英當局就違反伊朗制裁令達成11億美元的和解協議,促成其透過回購股份回饋股東的決定。報道亦引述分析指,渣打將於未來四年最多回購14億美元股份。事實上,集團今年公佈新訂立的三年策略時,已強調提升股東回報,目標每股派息在2021年或之前倍增,又有意將剩餘資本分派予股東。

與美英達成和解

  高盛於和解達成後發表報告指,協議有助去除主要不明朗因素,對渣打額外資本及資本回報將有更清晰指示作用。該行相信罰款將致集團首季做成小額撥備,料每2.6億美元額外撥備對資本充足率的影響為10點子;而渣打普通股權一級資本比率為14.2%,高於其介乎13%至14%之目標,故予「買入」評級,並列入地區「確信買入」名單,目標價94.9元。

  行業走勢上,高盛料今年首季港銀盈利及收入將按季回升,因市況表現有利提升非利息收入,而季內成本及撥備亦會較低,但認為信貸質素及撥備會持續受市場關注。該行預期,渣打及滙控今年首季盈利按季增幅較大,料滙控首季稅前盈利按季升37%、渣打則按季增60%;惟按年估算,料滙控及渣打今年首季稅前盈利按年均下滑3%,但仍重申兩者「買入」。

大新系亦受唱好

  德銀亦表示,受惠股市向好、人民幣回穩、樓價回升,料港銀盈利於今年將有改善。短期而言,相信在資金成本低、資產質素穩定,及風險胃納增加的情況下,可助行業首季及上半年手續費收入增加。該行上調中銀評級至「買入」,認為其較恒生(011)更可得益於市場氣氛改善及低息環境。德銀除看好中銀外,亦籲「買入」大新系。

  以股論股,滙控、中銀及渣打預測市盈率均約11倍。其中滙控息率計達6厘,中銀息率則逾4厘。不過,走勢則以中銀秤先。該股因去年績優裂口高開,見半年新高35.75元後持續高位徘徊,在預期行業盈利復甦下,或有望再下一城。

國壽發盈喜後急升 趁勢吼位收集

  A股近日表現反覆,上證指數持續於3200點關爭持。不過,今年首季A股大升,利好與內地股市表現相關的內險股。龍頭國壽(2628)日前便盈喜料首季純利按年增80%至100%。有分析指受惠低基數效應,預期國壽盈利動力將可持續。該股將於明天公佈季績,後市或有條件再上,不妨多加留意,吼位收集。

明天公佈季績

  國壽上周發盈喜指,預計今年第一季純利較去年同期淨利潤135.18億元人民幣,按年增長80%至100%。公司指,上季度業績增長主要受境內股票市場大幅上漲影響,公司公開市場權益類投資收益按年大幅增加。

  市場對國壽盈喜消息反應正面,刺激股價於昨日市況反覆中一度升逾4%,見22.8元逾一個月新高;其後雖回順但仍力守1.6%升幅,收報22.25元。

  瑞信預料,國壽首季稅後純利可按年升80%至100%,達243億元至270億元人民幣,勝市場預期全年增長76%至84%。除A股市強勢帶動外,該行指國壽受惠基數較低及剩餘邊際攤銷等因素,料其正面盈利動力將持續,並將公司2019年至21年每股盈利預測分別上調48.2%、37.6%及33.1%,維持「跑贏大市」評級及目標價26元。

  瑞銀則指,國壽首兩個月保費收入增長強勁,按年分別增長24%及13%,惟3月相對疲弱倒退6%。該行雖預期公司3月首年保費收入倒退,但首季累計仍增長約5%至10%。此外,瑞銀料其首季新業務價值增長為15%至20%,主要受惠於利潤率擴大,全年新業務價值增長預測由10%提升至13%;將目標價自18.3元上調至23.4元,維持「中性」評級。

財金解碼 本報記者

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