財金解碼——樓市回暖帶動需求 全年售價料平穩 旺季來臨低吸優質水泥股

        近日內地A股轉弱,滬指4月累跌0.4%,中止連升3個月的大好形勢,同時拖低首季業績不俗的水泥股表現。雖然如此,但大市回調正是吸納優質股的好時機,而內地水泥建材行業正踏入旺季,需求將穩步上揚,水泥股可看高一線,不妨趁低吸納。

        國家市場監督管理總局反壟斷局早前在浙江召開建材反壟斷行為告誡會,被邀出席的公司包括中國建材(3323)、海螺水泥(914)、華潤水泥(1313)、華新水泥及冀東水泥等。市監局要求與會的行業協會和企業,要自查是否制訂了排除競爭,包括設最低限價及限制產銷量等。

  這說明中央對水泥價格調整及行業供需情況表示關注,而潤泥日前預期,第二、三季的價格調整相對較溫和,全年平均價格將與去年相若。市場解讀為今年水泥售價破頂機會將降低,或處於平穩狀態,相信中央出手干預之可能性相對減少,故對政策性風險可謂「鬆一口氣」。

政策性風險下降

  海螺首季純利升27.3%,季績略勝市場預期。花旗發表報告指,隨着內地樓市回暖,帶動水泥建材需求,內地新開工房屋面積上升12%,水泥需求自年初至今較早前預期更穩定,全年業績可進一步看好。該行將其評級由「中性」上調至「買入」,目標價由47元調升至53.5元。

  瑞銀發表研究報告,指海螺首季盈利表現勝預期,並料次季華東地區加價情況及銷量穩健,相信該公司次季業績可延續其強勁勢態,故將海螺2019至2021年盈利預測上調4%至5%,目標價由54.97元上調至57.77元,重申「買入」投資評級。

  雖然潤泥首季盈利跌17%至14.9億元,但花旗指其盈利比該行預期的13.2億元高出13%;同時,由於水泥成本下降,期內每噸毛利是157元,亦高於該行預期的141元。另外,潤泥管理層表示,預期今年內地水泥需求及售價將維持平穩,所以該行將潤泥目標價由8.3元調升至8.5元。

  瑞銀則指,雖然潤泥首季收入及純利雙雙下滑,但由於水泥平均售價穩定及煤炭開支下降,對潤泥中長期看法維持正面,投資評級仍為「買入」,目標價9.12元。

海螺首季多賺27%

  金隅(2009)管理層看好水泥和物業兩個行業的前景,料今年京津冀的需求增長為5%至10%。花旗的研究報告指出,為反映更高的水泥銷售、均價和毛利水平,分別上調金隅今明兩年盈利預測17%及37%,目標價由3.5元升至4.1元,維持「買入」評級。

國家扶持業績搶眼 中資教育股向好

          國家教育部早前印發《民辦教育工作部際聯席會議2019年工作要點》,當中提出要完善各項扶持政策、釋放改革紅利,落實對民辦學校的財政扶持、稅收優惠、用地支持等方面的政策,可見國家已逐步加強對內地教育改革的支持。再者,教育股業績表現搶眼,不妨留意。

  中教控股(839)截至今年2月底止中期純利3.4億元人民幣,升33.8%,而去年增加了4所學校,在校學生數目激增93%至14.7萬。該公司首席財務官莫貴標日前指,為使業務持續增長,公司將繼續物色高等教育及職業教育院校作為併購目標,並維持每年併購2至3所學校。

  里昂指,中教管理層具執行能力,自上市以來已併購多家學校,而且其併購項目均於一個季度內完成,該行維持中教「買入」評級,目標價由13.9元上調至15.1元。

每年併購二至三所學校

  隨着大灣區發展規劃綱要出爐,擁抱大灣區概念的睿見(6068)可望成為受惠者,在其現有的學校及管道學校中,已覆蓋了9個大灣區主要城市中的6個。同時,該公司截至今年2月底止中期純利增長30%,表現穩健。德銀認為睿見的基本面維持強勁,分別上調今明兩年盈利預測3%及5%,予「買入」評級,目標價5.9元。

  里昂亦指睿見過往的擴張往績穩健,並且聚焦華南地區,將可在重點區域進一步增加其滲透率及市佔率,加上該公司未來幾年的發展方向清晰,故維持其「買入」評級,目標價由5.8元上調至6.1元。

財金解碼 本報記者

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