財金解碼——內地減稅費谷內需 「放水養魚」效果現 民眾消費力增 食品股看俏

        受統一(220)季績省鏡帶動,飲品食品股昨日逆市跑出。中央將加大減費降稅力度以釋放消費潛力為今年工作重點之一,加上中美貿易談判再現變數,今年谷內需措施料有增無減。再者,食品股經去庫存後較以往健康,飲品股則受惠銷售轉強,前景可看高一線,不妨候低吸納。

        總理李克強在今年《政府工作報告》強調,將實施更大規模的減稅,著眼於「放水養魚」。據國統局數字,今年首季全國居民人均消費支出5538元人民幣,實質增長5.4%,與去年同期持平。不過,服務性消費支出增長較快,首季人均支出達2329元人民幣,增11.9%,明顯快過於人均居民消費支出增速。

  中金(3908)最近的報告指,內地減稅降費執行力度勝預期,有望推動全年消費增長。其中,個稅減稅規模或於在首季達高峰,而小微企業稅購優惠則可能於第二季開始提振消費和相關資本開支增長。社保降費在5月1日實施之後,減稅降費效果在第二及第三季將較明顯。增值稅下調的作用則會在第三及第四季顯現。

統一首季業績理想

  大環境利好內需消費,食品股統一的首季業績亦交足功課,期內稅後利潤3.8億元人民幣,增48.02%。季績標青刺激該股昨日逆市大升,最多曾飆16.25%,最終收升12.64%,報8.11元。

        花旗認為,統一去年首季基數雖高,但增長依然強勁,主要由於毛利率持續擴張,其中即食麵業務跑贏飲料業務,主要受惠湯達人銷售強勁。該行預期,統一自2016上半年去庫存,加上產品創新及銷售重新增長,以及產品均價上升,今年盈利可續復甦,維持「買入」評級及目標價8.77元。

康師傅得益稅務優惠

  不過,中國內需消費股中,花旗則以蒙牛(2319)為首選,因認為其新主席具長期參與消費者市場的經驗,對內需市場了解充分並有前瞻性看法,予目標價35.66元,維持「買入」評級。

  至於昨日升2.65%的康師傅(322),早前公佈去年全年業績後,德銀指該公司較同業受惠稅務優惠,加上上調派息比率至100%,顯示財務狀況較2013年上次行業減價戰時已見改善,相對同業風險回報較吸引,目標價由9.32元上調至10.7元,重申「持有」。

手遊開始收費 逢低收集騰訊

  港股昨日見逾一個月低位,而騰訊(700)則再度單天保至尊,在市況不利下苦撐,曾發力升3.7%,高見395元,其後雖隨大市沽壓加重升勢回順,但仍高收1.05%。該公司旗下「食雞」遊戲獲准收費,分析均指可刺激其手遊收入,並有望成下半年股價催化劑。再者,騰訊推動業務多元化,前景獲市場一致看好,可逢低收集。

  騰訊旗下「食雞」類手遊《和平精英》昨日正式開放公測,並表示該手遊為玩家構建了一個百人同場競技,全方位自由施展戰術的遊戲世界,體驗擬真軍事競賽。據指《和平精英》與《絕地求生》幾無差別,但新增了充值入口,反映騰訊可以通過「食雞」類手遊賺取收入。

  在消息刺激下,騰訊昨日為表現最好藍籌,高收1.05%,報384.8元,成交亦居首達132.5億元。

成下半年股價催化劑

  大和認為,《絕地求生》用戶遷至《和平精英》雖或會導致相關用戶流失,但遊戲允許向內地用戶收費,將可為騰訊收入帶來貢獻,重申騰訊「跑贏大市」評級,目標價435元,建議投資者可趁回調收集。

  瑞信則指,騰訊今次直接將《絕地求生》手遊用戶轉至《和平精英》,相信轉接成本會較預期為少;並指該遊戲會開始「16+」試點運行,16歲及以上的未成年用戶,在遊戲中仍將受到健康系統的管理,每天限玩兩小時。

  該行認為騰訊推出《和平精英》顯示其遊戲貨幣化的推進,而推出時間亦較瑞信原預期為早,估算該手遊可成騰訊下半年催化劑,予其「跑贏大市」評級及目標價428元。

財金解碼 本報記者

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