財金解碼——貿戰升溫資金泊入 低息環境支持樓市 房託股防守力強伺機吸納

        中國周一正式就貿易議題向美國進行反擊,宣佈上調600億美元美國貨關稅,消息即震散環球股市。貿易戰升溫,防守股旋即成資金避風港,領展(823)昨日便全日走高兼破頂。本年初,房託股已隨美聯儲「轉軚」停止加息而走強,現亦於高位整固。隨着中美貿易不明朗因素加劇,料續吸引資金泊入;加上本港樓價硬淨,房託股基本面穩,防守力強,不妨伺機吸納。

        中國公佈反制美國措施,令美股隔晚急插617點,亦拖累港股最日最多跌624點,其後雖A股跌幅收窄,但仍瀉逾400點,收報28122點,險守250天牛熊分界線。避險需求增加,領展昨日領跑一眾藍籌股,全日愈升愈有,最終高收3.81%,並以全日96.8元收市,兼創上市新高,成交金額8.8億元。

  隨著美聯儲局加息取態「轉鴿」,低息環境利好房託股走勢轉強,大摩上月底便上調收租房及託股目標價8%;其中,對領展及冠君產業(2778)同予「與大市同步」評級。

中國公佈反制措施

  大摩指出,料領展2018財年至2021財年股息複合增長達9%,及潛在派特別息,可支持其較高估值;並估算公司藉資本管理計劃可支持分派增長,料其可潛在派特別息每基金單位0.05元。

  摩通亦表示,受惠現有物業自然增長、2019年至21年新物業落成,以及併購與資產增值資本管理,料領展股息增長可持續,預期至2021年,領展每基金分派每年增長可達8.5%,維持「增持」評級,升目標價至108.6元。

  此外,瑞銀亦指看好冠君旗下花園道三號2019年至2020年續租租金情況,因為至本年底現收租金較市值租金具30%折讓,而2019及20年分別有25%及37%租約到期。該行並認為,朗豪坊商場零售前景穩定,估算冠君2018年至21年總租金收入每年升7%,每基金分派複合年增長率為8%,予「買入」評級,目標價看8元。

滙賢產業息率9厘

  走勢上,除領展及冠君股價近日破頂外,板塊其餘個股如陽光房地產(435)、泓富產業信託(808)及置富產託(778)股價自年初起動後,現時仍於高位橫行整固。事實上,大部份房託均以香港為主要基地,業務基本穩建,租金及每基金單位分派亦見平穩。以股論股,當以領展走勢強勁最為吸引,但若以收息為主,滙賢產業信託(87001)息率高達9厘,惟市盈率達27倍,估值較貴;而陽光房地產及泓富產業市盈率約6至7倍,息口同約5厘,相對上較為吸引。

避險資金追捧中移動鐵塔

  中美貿易戰形勢惡化,港股急瀉,資金昨日湧入防守股避險,其中中移動(941)昨日早段明顯受資金追捧。集團業務以內地市場為主,有大行指其具條件抵禦中美貿戰的波動,加上估值吸引,籲吸納以加強防守。同業中,鐵塔(788)於國內具壟斷地位,亦屬近期強勢股及具一定防守性,相信可續受資金追入,不妨於近日回調作出部署。

  大市氣氛不利,中移動昨日早段一度逆市走強近1.5%,發揮其資金避難所的特質。集團今年首季盈利雖按年跌8%,令市場失望,但在波動市中,卻能展現其優勢。瑞信指出,中移動目前估值相當於今年預測市盈率10.8倍,股息率則有4.6%,估值吸引,將評級由「中性」升至「跑贏大市」,目標價維持84.5元。中移昨收報72.1元。

鐵塔國內具壟斷地位

  美銀美林亦指,5月3日至9日期間,中移動僅跌2.1%,相對恒指同期跌5.9%,反映公司能抵禦一定波動,加上其收入全部來自內地,相信受中美貿易戰影響較少,表現可持續跑贏指數。該行並指中移動相對同業被低估,而現息率達3.9%,維持「買入」評級,目標價102元。

  此外,作為公用股的鐵塔亦獲美銀美林看好,除因公司業務同樣以內地為主外,公司在較長時期內可續享市場主導地位,以及穩定增加租賃比率以推動經營槓桿與自由現金流正改善等,亦利好鐵塔前景。該行更料公司今年的純利可增長逾一倍,重申「買入」,目標價看2.3元。

  大摩則料,鐵塔於2018年至2020年純利複合增長率達82%,2020年至2023年純利複合增長率亦達到37%,加上估值便宜,予「增持」評級及目標價2.5元。鐵塔昨收報2元。

財金解碼 本報記者

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