財金解碼——石藥中生銷售理想 降藥價影響不大 醫藥股基調佳逆市收集

        美國擬向中國科技企業連珠發炮,市場憂慮「貿易戰」可能演變成「科技戰」,大半個「五窮月」恒指持續積弱,市場資金主動流入防守類股份外,個別業績突出股亦有炒作,周二剛放榜之石藥(1093)及中生製藥(1177)業績勝預期,大行對醫藥產品銷售前景樂觀,有力於茫茫股海中跑出,不妨多加留意,逢低收集。

        內地去年底起開始推行「帶量採購」等降藥價舉措,幸國家藥企業績暫未見受影響,周二兩大醫藥藍籌股齊派首季成績表,表現均優於預期。石藥集團首季盈利增28.8%,收入升25.6%;而中國生物製藥首季盈利增11.1%,收入增33.4%。

  其中,石藥集團腫瘤藥期內銷售按年增加2.08倍,管理層認為治療乳腺癌的「克艾力」的市場前景亮麗,未來銷量可有較大提升,至於其他核心腫瘤藥也將維持逾倍增幅。

  瑞信發表研究報告,指石藥集團業績略勝該行預期,當中首季創新藥銷售維持強勁增長,增長達54.4%,並認為其今年收入增長主要引擎為中風藥「恩必普」(NBP)及腫瘤藥,特別是抗癌注射用藥品Keaili。考慮到石藥創新藥銷售加快及收入來源更趨平衡,故投資評級為「中性」,目標價由11.4元升至14.45元,昨收報13.66元。

「福可維」銷售續創新高

  至於中生製藥,集團當中的抗腫瘤藥物銷售達12.31億元人民幣,佔收入中的19.8%,集團指去年上市的肺癌藥「福可維」銷售持續創新高,將續可顯著帶動集團整體收入和利潤增長。

  瑞信指中生製藥首季業績略勝預期,首季收入增長主要來自腫瘤科及呼吸道藥品,腫瘤科藥品收入增長1.77倍,主因為肺癌藥物Anlotinib銷售加快,而呼吸道藥收入亦增長近兩成,該行預料兩分部藥品未來三年將維持雙位數銷售增長。因此,該行予投資評級為「中性」,目標價升至8.13元,昨收報7.7元。

  此外,中生製藥早前公佈,由附屬開發的治療肺動脈高壓藥物「安立生坦片」已獲得國家藥監局頒發的藥品註冊批件。「安立生坦」適用於治療有(世界衛生組織)WHO Ⅱ級或Ⅲ級症狀的肺動脈高壓患者,被歐洲心臟病學會診療指南列為肺動脈高壓治療的最高級別推薦藥物。自其高級別推薦藥品註冊批件公佈後,中生製藥股價連漲四日,累漲一成半。

「克艾力」潛力大

  中美貿易狀況未見好轉,中國上周宣佈對美國進口貨徵收5%至25%關稅,野村發表報告指,對藥明生物(2269)部份原材料及供應將有影響,其中乙酸乙烯酯所用之生物反應器中的塑膠部件徵稅25%,不過,該行指出,徵稅對集團額外開支為100至200萬美元,影響其毛利率僅少於1個百分點,加上集團正申請內地的稅務減免措施,相信徵收關稅對其的直接影響有限,故該行維持「買入」投資評級,目標價111元,昨收報70.2元。

華為遭封殺 小米或「得米」

  華為「封殺令」或令手機業界進行大洗牌,更料將進一步影響華為擴展海外市場的計劃,市場則認為因製造手機而聞名的小米集團(1810)或可從中「得米」,趁機搶佔海外市場,尤其是部份原本屬於華為的歐洲市場,加上小米首季成績表現理想,個別業務收入增長亮麗,料短線小注尚有炒作。

  小米自2014年進入印度市場,目前已成印度市場份額最大的智能手機製造商,集團近日亦續拓展線下零售業務,在印度推出名為「米快遞」的智能手機自動售貨機,並計劃未來數月在印度大城市的地鐵站、機場和購物中心等,持續投放自動售貨機。除拓展手機售賣業務,小米亦頻頻於其他智能領域嶄露頭角,譬如小米手環、空氣淨化器、智能電視等,進一步使小米產品更為「入屋」,發展更為多元化。

乘機搶佔歐洲市場

  里昂發表報告指,由於小米手機收入增長改善、物聯網應用提升、互聯網業務利潤率提升、以及嚴格管控的行政開支,因此令小米首季業績勝預期,收入按年增長27%,經調整盈利按年增長17%。該行續指,隨著小米9發售及紅米旗艦店將於5月底開張,預料旗下手機銷售將獲提升,物聯網和互聯網服務將維持強勁增長,故給予目標價為14元,維持「買入」評級。

  日前,小米管理層於股東大會中表示,最近的中美貿易戰對小米無直接影響,但會繼續關注事態發展,仍相信未來會續保持高速增長。

  德銀認為,小米首季表現稍勝預期,雖然現時要面對逆境及巨大市場競爭,惟仍相信小米表現仍能令市場滿意。因受貿易戰影響,該行稱小米股價跌至10元以下水平相當吸引,維持「買入」評級,目標價由16.5元上調至17.1元。

財金解碼 本報記者

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