財金解碼——房託基金回勇

        房託基金今年受惠聯儲局加息立場「轉鴿」而回勇,其中置富產業(778)於本月破頂見10.88元,並於高位橫行。美銀美林指,同業中較偏好置富,因預測其今年每單位分派收益率高達5%,跑贏其他地產及收租股;而現時利率低企,其高槓桿並不足為慮,上調評級至「買入」,目標價由10.5元升至11.3元。

        持續低息除利好房託基金外,本地地產股亦受惠,在近期跌市中股價相對硬淨。

  陳錦興指出,恒生地產分類指數年初至今升逾一成,聯儲局不加息對本地地產股提供一定支持,現時樓市走勢及市場看法亦屬正面,而板塊中多數股份估值均有折讓,於現市況中可多留意,他建議吸納新地(016)及恒地(012)。

  鄧建初亦指本地地產股具相當防守性,更指港鐵(066)業務多樣,除本地物業發展,於內地亦有地鐵發展及物業項目,可作長線部署。他指新地的業務中收租項目佔相當比例,長線可支持股價表現。

  摩通近日重申「增持」本港地產發展股,因預期本港住宅樓價今年下半年會上升5%,地產發展商股價會受到股息增長所推動。該行並上調恒地評級,由「中性」升至「增持」,目標價亦由41.7元升至56.4元。

  此外,中資公用股上周五亦發力「從後趕上」,粵投(270)收升3.71%,中燃(384)亦升4.46%。行業趨勢上,鄧建初長遠看好內地燃氣產業發展,認為行業現時雖仍要投入資本建設管道,但受惠市場龐大,相信行業盈利前景可隨着內地民眾收入增加而向上,可逢低收集業內龍頭潤燃(1193)、新奧(2688)及中燃。

晶片股值博 分注候低吸

  中美貿戰烽煙再起,科技領域首當其衝。隨着美國封殺華為,科技及電訊設備股受壓,惟晶片股受惠市場憧憬內地提速轉用國產晶片,及國家延續稅務優惠,上周兩度落鑊。有分析料國家將加大扶持產業,晶片股值博率較高,不妨分注低吸。

  財政部於上周三發布集成電路設計和軟件產業企業所得稅政策,符合條件的集成電路設計企業和軟件企業,在今年底前自獲利年度起計算優惠期,第一至第二年免徵企業所得稅,第三至第五年按照25%的法定稅率減半徵收企業所得稅,並享受至期滿為止。

  中信證券指出,集成電路設計企業「兩免三減半」所得稅優惠政策延續,表明國家大力扶持電路產業發展的決心。該行認為,國內半導體板塊核心邏輯仍是10年維度的「自主可控」,並預料國家將針對集成電路產業加大政策、資金支持,改善國內集成電路產業「缺芯少魂」現狀。

內地半導體需求勢增

  在現形勢下,華為將自行生產晶片,分析料內地半導體需求將有所增長,對行業前景正面。富瑞指,華虹首季晶片產品均價按季升5%,隨着中國正發展第三代身分證,其功能包括定位、指紋支付等,相信會於次季起利好華虹的智能卡業務,產品均價及利潤均可受惠。該行預期該公司毛利率於次季後見底回升,下半年將迎來強勁反彈,重申「買入」評級及目標價19.5元。

物管股強勢 波動市首選

  貿易戰重臨,加重人民幣貶值壓力,內房股表現也受累。不過,由內房分拆出來的物管股,除了受政策影響較小外,業務亦較穩定,行業去年業績表現理想。面對市況波動,防守力較強的內地物管股可逢回收集。

  據中國房地產業協會聯同中國房地產測評中心公布,內地「2019物業服務企業上市公司十強」,首三位分別是綠城服務(2869)、碧桂園服務(6098)及中海物業(2669)。至於去年上市物業服務企業營業收入平均為20.78億元人民幣,升45.30%;在管面積平均有9904.3萬平方米,升28.57%,淨利潤平均有2.75億元人民幣,升62.26%;每平方米毛利率為29.61%,較去年同期增加0.17個百分點。

行業防守力強

  內地物管業去年增長正面,碧桂園服務便多賺1.3倍至9.23億元人民幣。美銀美林近日指,投資者對有母公司支持的物管股有較高的估值,故將碧桂園服務評級升至「買入」,目標價上調至17元。

  在近日舉行的粵港澳大灣區金融科技發展高峰論壇暨第七屆「港股100強」頒獎禮中,碧桂園(2007)連續第七年入選「港股100強」,名列37位。母企業務表現強勁,料可帶動碧桂園服務所管面積穩步增長。

  此外,美銀美林亦指在貿易戰下,物管股作為防守股的估值可獲提升,風險回報率相對發展商亦會改善。

財金解碼 本報記者


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