財金解碼——賭收增長穩健 續牌風險低 暑假旺季將至 濠賭股可敲

        澳門6月博彩收入按年升近6%,為年內最大升幅,令市場喜出望外。澳門博彩企業雖面對續牌的不明朗因素,但有分析指相關風險不大;加上中美貿易緊張氣氛消退,有助人民幣回升,利好板塊後市。踏入暑假旺季,旅客人流將受帶動,而上年由於世界盃因素令基數較低,短期澳門賭收表現料仍將理想,不妨逢回收集。



按澳門博彩監察協調局數據,6月份博彩收入錄238.12億澳門元,按年升5.88%,為年內最大升幅,並連升兩個月。縱然博彩收入按月跌8.2%,而上半年累計博彩毛收入按年跌0.5%至1495億澳門元,惟市場完全不受此兩項數據影響,在資金帶動下,濠賭股昨日狂飆,兩大藍籌銀娛(027)及金沙(1928),以及新濠國際(200)均飆逾7%;美高梅中國(2822)漲逾6%;永利澳門(1928)及澳博(880)亦有近6%升幅。

上年基數較低

  瑞信表示,6月賭收勝預期主要由於去年基數較低,中場表現強勁及貴賓廳需求回穩。該行指出6月內,貴賓廳賭收按年僅跌5%至6%,較年內約20%的跌幅大幅收窄。此外,中介需求亦見回升,而中場賭收表現仍然強勁,按年增長15%至17%。

  策略上,由於目前市場預期較低、基本因素回穩、估值合理及基數偏低均有利賭收增長,瑞信續建議收集高質濠賭股,當中推薦銀娛、金沙及新濠博亞。至於7月賭收,該行料增長將介乎3%至5%。

銀娛具五大有利因素

  瑞銀則預期,澳門7月賭收可按年升2%至5%,因去年受世界盃影響令基數較低。該行並對行業看法正面,指6月賭收升幅主要受中場表現帶動,料相關收入錄中雙位數按年升幅,貴賓廳錄高單位數按年跌幅。此外,次季整體賭收按年跌0.5%,亦較該行預期按年跌3%為佳。行業中,首選為美高梅、銀娛及永利澳門。

  作為業內龍頭的銀娛,亦獲德銀點名「買入」,指其具五項有利因素,包括澳門博彩貴賓業務收入下滑勢頭回穩、公司第二季博彩收入的市佔率回升、未來三到五年有清晰的增長渠道、賭牌續期風險較低,以及估值仍便宜且低於歷史均值;將評級由「持有」升至「買入」,目標價自50.8元大升兩成至61元。銀娛昨揚7.12%,收報56.4元。

  澳門六大博企賭牌將於2022年到期,美資券商Bernstein早前報告指,除非中美關係大幅惡化至冷戰地步,否則美資運營商失去澳門博彩牌照的可能性很低。

內險股現估值吸引

  內險板塊於下半年首個交易日跑出,龍頭平保(2318)更破頂高見98元,晉身紅底股在望。近日內地公佈「信保合作」新規落地,內險企業的議價能力進一步增強,有利業務發展。此外,內險板塊現估值吸引,加上內地5月保費增速回升,市場亦料銷售可持續復甦,內險股不妨吼位收集。

  近日,中銀保監發佈險資投資集合資金信託新規通知,放寬保險資金與信託公司的合作條件。業內人士指,在可開展信保業務的信託公司大幅增下,保險資管公司議價能力將進一步增強,成為新政最大贏家。受消息帶動,兩大內險股平保及國壽(2628)昨日分別揚3.04%及3.95%。

內地保費增速回升

  今年首五個月,內地保險業原保險保費收入2.185萬億元人民幣,按年增14.4%。花旗上月底指,雖然面對中美貿易衝突及宏觀經濟不明朗,內地壽險及財險商於5月保費收入增長仍持續回升,並指大部分內險股估值相已處歷史低位,估值吸引,若有外部因素改善帶動,板塊會具相當上升動力。

  摩通亦指,若撇除平保,內險股估值已接近歷史低位,並料內地承保周期負面因素可於未來一至兩季大致反映,而大型壽險企業銷售復甦亦不會放緩,故籲收集大型內險企業,首選為財險(2328)、國壽及平保,均予「增持」評級,分別予目標價12.2元、41元及120元,上述三股昨分別收報8.61元、20元及96.65元。

財金解碼 本報記者

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