財金解碼——大行紛唱好 蒙牛澳優破頂 乳品股受追捧具上升動力

        蒙牛(2319)公佈悉售國產奶粉巨頭君樂寶乳業權益,分析指交易均對雙方有利,其中蒙牛可受惠免除自身業務的內部競爭。在多間大行唱好下,蒙牛昨日創上市新高;另同業澳優(1717)亦告破頂。在供需緊張下,內地原奶價格料將繼續上漲,加上國策支持提升產品質素,乳品股具上升動力,可考慮逢回收集。

        6月初,發改委表示將大力實施國產嬰幼兒配方奶粉「品質提升、產業升級、品牌培育」行動計劃,已令板塊早前先炒一轉。而由於蒙牛與君樂寶交易的買方實控人為河北省國資委,其於4月曾提方案支持君樂寶主板上市。在後者回A憧憬下,乳品股A股昨日逆市走強,帶挈港股乳品板塊,蒙牛早段曾急升4.56%破頂見32.1元,最終高收2.44%,報31.45元;澳優亦見新高16.68元,以近全日高位16.64元收市,揚2.97%。

蒙牛悉售君樂寶權益

  對於是次交易,雖有憂慮指或令蒙牛明年的收入目標受影響,因君樂寶去年對公司的收入貢獻達14%。不過,多間大行對交易看法正面。花旗指,交易可強化蒙牛財政定位,及進一步優化其品牌組合,並有助推動公司的淨利潤率及降低負債水平,料其未來將聚焦產品升級及資本回報率,重申蒙牛「買入」評級及目標價35.66元。

  美銀美林指,蒙牛對君樂寶的控制有限,故出售對公司營運影響較微,但可加強資產負債表,支持自然增長及併購機會。另外,蒙牛與可口可樂聯合贊助奧運,相信有助增強品牌權益及擴大市佔率;並料蒙牛今年上半年銷售增長10%至15%,當中第二季增長動力穩固,維持「買入」評級,目標價看33.5元。

  大和則引述蒙牛管理層稱今年上半年收入趨勢強勁,可優於全年低雙位數增長的指引,重申對蒙牛「買入」評級,目標價由32.8元升至36.6元。

  此外,大和早前亦唱好澳優,指投資者對公司集中發展高端產品的策略持積極態度,而該行亦看好內地優質嬰幼兒配方奶粉將受到政策支持,將澳優目標價由16.4元上調至18.4元。

原奶價格料繼續上漲

  至於行業走勢上,國際評級機構穆迪報告指,未來12個月內地原奶價格將繼續上漲。主因國內產量將繼續下降,背後原因為飼料成本上漲及環保支出提高導致小型奶場關閉;另過去5年中國乳製品消費年均增長約3%,故穆迪料受城鎮化和居民可支配收入提高推動,國內乳製品需求將繼續穩步增長。

船舶股料受惠重組概念

  內地中船集團(南船)及中船重工集團(北船)重組合併的消息醞釀多年,近日終於正式落地。受母公司重組消息帶動,中船集團旗下中船防務(317)連日飆升。有分析指「兩船」戰略重組進度超預期,相關個股具重組概念,後市有一定動力,可多加留意。

「兩船」戰略重組合併

  南北船合併落地,中船集團和中船重工兩大集團旗下合計8家上市公司陸續發佈公告稱,於7月1日接到控股股東或實際控制人通知,中船集團正與中船重工籌劃戰略重組,有關方案尚未確定,亦須獲相關主管部門批准。

  早前有分析指,「南船北船」合併後,新集團營業收入有望逾5000億元人民幣,將成全球市值最高的造船公司。

  受消息刺激,中船集團旗下中船防務繼周二飆逾一成後,昨日再揚5.86%,收報8.13元;集團另一子公司中船租賃(3877)亦於昨日起動,逆市升2.83%,報1.09元。

  國金證券研報認為,南北船資產、業務部份重疊且各有側重,南船側重船舶製造,北船側重船舶設計與配套。若重組成功,軍船業務將更好協同、民船業務有望形成合力,突破高技術船型與共拓海外市場。

全球市值最高造船公司

  中金認為,中船重工與中船集團籌劃戰略性重組,標誌「南北船」戰略重組正式開啟,進度略超預期。該行建議配置相對低估值個股,推薦排序為中國重工(651)、中國船舶,以及中船防務AH股。

  該行並指,「兩船」重組有助於減少同質化競爭、進一步去產能、提高產業集中度、增強國際競爭力;同時建議關注航空工業集團、中國電科集團、中國電科集團、航太科技集團等軍工央企的潛在國企改革帶來的投資機會。

財金解碼 本報記者

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