財金解碼——駿利亨德森看好網遊股 中國消費板塊抗跌力強

        駿利亨德森中國股票投資組合經理黃美玲指,由於環球貿易角力持續,加上中美貿易關係走向不定,令投資前景變得更加複雜。雖然早前股市一度出現拋售潮,但一些行業股份具投資價值,其中消費、網上遊戲及抗跌板塊較有吸引力。

        黃美玲認為,若然全球經濟滑坡,投資焦點宜轉向抗跌力較強的板塊,包括教育、電訊服務、公用事業、醫療、大眾化的消費產品和基建與鐵道設備供應商等。消費板塊向來是投資中國主題的重要持倉,因為中國的個人收入水平拾級而上,而且民眾儲蓄率高企。

網上遊戲領域可吼

  駿利亨德森團隊相信,中國消費市場具增長機遇。隨着消費者對商品和服務類型的要求有所改變,若企業能夠提供與眾不同的產品及服務,將有望保持理想表現,並擴大其營銷份額。對比成熟的工業板塊,相信中國的消費市場仍然增長迅速和蓬勃,消費類別開支的增長將可跑贏經濟增長。

  資訊科技板塊方面,黃美玲看好網上遊戲領域的前景,原因是其需求相對不受宏觀經濟放緩所拖累,而且現在內地在發出新遊戲批號上已好轉。該公司團隊相信內地政府今年會優先解決貿易、經濟和保障國內科技產業等更逼切的議題,故進一步收緊新網上遊戲批號的風險明顯較低。

  科技硬件領域缺乏投資良機,因為當中大多數是知名手機品牌供應鏈的廠商。若然5G發展上馬,電訊設備製造商自然受惠,而電訊服務商首先要投資網絡,所以未必是初期受惠者。如果工業物聯網往後發展成熟,電訊服務商便有望受惠於行業的銷售量和潛在漲價帶來的商業利益。

能源板塊收益優越

  駿利亨德森認為,包括上游勘探及產油在內的中國能源股增長空間不及其他產業,但其自由現金流和股息率吸引,仍適合保持一定投資。能源板塊的收益創造能力優越,在上游勘探及產油方面,部分中國石油企業的表現脫穎而出,原因是成本競爭力明顯勝過全球同業,未來產量增長亦有望改善。

  長遠來說,在可再生能源日益普及的環境下,中國的天然氣企業仍有望錄得增長。

  儘管整體市況相對反覆,該公司團隊仍相信中國市場不乏股票投資良機,在市況受壓時收集。面對環球及中國宏觀經濟放緩,個別在美上市的中資股的抗跌力相對較佳,繼續具長線投資價值。這些股份開始集中控制成本,強化回報率,令其逐漸擺脫2018年的低谷。

中國基金有潛力 差價合約穩回報

  根據晨星截至7月4日的資料顯示,駿利亨德森遠見基金—中國躍升基金 A2 USD 本年迄今收益升20.54%,而2018年的年度收益下跌24.92%。而根據駿利亨德森的基金概覽,截至今年5月底,該基金的五大持股依次為阿里巴巴(8.9%)、平保(8.9%)、騰訊(8.8%)、友邦保險(5.1%)、金沙中國(4.2%)。

  以對沖方式來強化資產配置的安全度,其中一種就是差價合約(Contracts for Difference)。這種合約是保證金產品,有助投資組合全面捕捉股價表現的獲利機會,但毋須實際擁有股份。作為保證金產品,差價合約為投資者帶來槓桿效益,只需提供現金保證金,便可持有差價合約。

  縱使市況欠佳、波動、基本因素正在減弱或股份似乎估值過高,駿利亨德森團隊認為,憑藉差價合約,有助設法「鎖定」額外回報。若然市況欠佳或波動,即使是估值吸引和合理的股份亦會遇到沽壓,但差價合約可以在股價下跌時捕捉下行空間,並有望從中獲利,透過產生一定緩衝,彌補投資組合中長倉的虧蝕。

財金解碼 本報記者

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