財金解碼——中期業績惹憧憬 行業淘汰落後產能 水泥股擇優吸納

        大市昨日再度下探,但部份水泥股逆市跑出,其中潤泥(1313)終止三連跌,回彈近2%,另一龍頭中建材(3323)亦升近1%。今年內地房產市場回穩,加上國策刺激基建下,料可帶動水泥需求。近日,業內更提出淘汰落後產能,提高市場集中度,相信有助行業質素進一步提升。有大行料個別龍頭中期業績強勁,可趁近期調整加以收集。

        上月水泥股持續由近期低位回升,自6月首個交易日至昨日止,中建材彈22.55%、潤泥升12.94%、海螺水泥(914)升5.13%、金隅(2009)則升2.95%;至於西部水泥(2233)亦於上月底發力,錄7連陽周一更見9個月高,惟昨日回吐1.43%,相反潤泥則在三連跌後彈1.72%。

  近日,中國建材聯合會表示,大企業和上市公司要帶頭自我加壓,主動降低污染排放量,實現減排;同時實現水泥行業淘汰落後產能7000萬噸,進一步提升產能利用率,使全國平均產能利用率達到70%以上;並鼓勵創新企業間兼併重組模式,支持相互參股、委托經營、資產交換等方式的市場整合,以優化市場佈局,提高市場集中度。

水泥價格持續回升

  行業進一步去產能,將令供應瑞偏緊,持續推升水泥價格,利好水泥股後市。事實上,在內地房產及基建需求帶動下,內地水泥價格維持高企。全國水泥價格指數昨日報146.7,較去年同期的140.9,同比漲4.12%。

  花旗表示,受惠內地住宅建築需求和水泥價格比較基數偏低,預期上半年整體水泥企業業績會有強勁表現。隨着基建需求提升,料下半年水泥需求會維持穩定;而華南地區上半年需求受到天雨影響,料下半年會追落後。

  該行料,海螺水泥及中建材中期業績強勁;而潤泥次季盈利跌幅收窄,而且會在下半年轉勢,將其評級由「中性」升至「買入」,目標價由8.5元上調至9元。潤泥昨日回彈1.72%,收報7.68元。

國慶前北方或嚴管環保

  里昂則預期水泥行業表現會繼續跑贏大市,因在對內地庫存和土地銷售分析的支持下,維持今年下半年房地產建築行業會較市場更為樂觀的看法。此外,若內地在70周年國慶前收緊北方的環保政策,亦代表供應減少,或對行業具正面驚喜。該行預期,上半年水泥生產商業績表現穩固,其中海螺水泥盈利料按年增長13%,維持「買入」及目標價58.8元;該股昨跌0.21%,收報48.15元。

高鐵大橋通車 濠賭股動力增

  澳門6月賭收遠勝市場預期升近6%,並創年內最大升幅。踏入7月,受暑假旺季因素帶動下,市場對濠賭股走勢保持樂觀。除了中場博彩收入的高利潤率持續令外界驚喜外,今年更為高鐵香港段及港珠澳大橋開通後的首個暑假。分析指兩者開通後,訪澳旅客數據強勁,料可續成行業推動力,加上受惠流動性放鬆,濠賭股前景轉好,可逢回收集。

  上月份澳門博彩收入按年升5.88%,為年內最大升幅,並連升兩個月。瑞銀表示,數據理想主要受中場表現帶動,並料受惠去年世界盃造成的低基數效應,澳門7月份賭收可按年升2%至5%,對澳門博彩行業看法正面。

上月賭收遠勝預期

  踏入7月暑假旺季,濠賭股將可受旅客數量上升帶動。澳門旅遊局長日前指出,受惠於旅客量增長,估計今年暑假酒店入住率可保持九成以上。

  至於博企業務方面,花旗表示,透過行業渠道了解,澳門7月份首七天博彩收入共59.5億澳門元,即上周日均賭收為8.5億澳門元,相較6月日均數字為7.94億澳門元,反映有一定增長。

  瑞信表示,高利潤率中場博彩收入(GGR)持續令市場驚喜,今年第二季更按年增13%,勝市場預期的8%至10%,籲是時候收集濠賭股。該行指自港珠澳大橋啟用後,旅客強勁增長帶動博企收入,如高端中場趨向穩定及中端市場急增等,都成行業持續性動力。此外,受惠流動性放鬆,貴賓廳GGR亦走出谷底,由首季轉碼下跌22%收窄至6月份的10%。行業中,瑞信將金沙(1928)、銀娛(027)及美高梅(2282)評級由「中性」升至「跑贏大市」。

財金解碼 本報記者

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