財金解碼——內地谷消費投資 「三頭馬車」平穩 內需內銀股受惠國策

        內地次季GDP增長符預期,而上半年「三頭馬車」投資、消費、工業數據更較預期為佳。在外圍因素尚未明朗下,內地谷消費政策料將持續甚或加碼;而財政政策亦料維持放寬以刺激投資。受惠政策效果顯現,下半年內需及內銀板塊料具動力,可考慮先行泊入。

        內地第二季國內生產總值按年增長6.2%,雖創27年最低,但仍符市場預期。此外,上半年國內生產總值45.09萬億元人民幣,按可比價格計算,經濟增長率6.3%,亦符預期。期內,「三頭馬車」表現較預期為佳,更帶挈中港股市昨日回升。

  上半年全國規模以上工業增加值按年增長6%,略勝預期;固定資產投資按年增5.8%,勝預期增5.5%;而社會消費品零售總額按年增8.4%,較預期增長8.2%為佳,當中6月社會消費品零售總額按年增9.8%,勝預期增8.5%,並為2018年3月以來最高。

次季GDP增6.2%

  「三頭馬車」保持平穩增長,反映中央提振舉措見效。海通證券指,內地第二季經濟雖仍放緩,但服務業增速穩定,消費表現亮眼,主因大規模減稅降費逐步落地,為消費帶來支持。展望未來,在穩槓桿及減稅政策下,工業投資有望築底,而消費亦保持穩定高增,中國經濟下半年或有望見底企穩。

  受6月數據理想帶動,內需股昨日普遍上漲,其中豬肉股中糧肉食(1610)飆逾一成,收報2.4元,萬洲(288)則升近2%,報7.89元;近日強勢的李寧(2331)亦升0.52%,報19.24元。中金上月底報告指,萬洲歐美業務改善,而該行引述管理層預計下半年公司旗下雙匯肉製品噸利或較上半年改善,續維持「跑贏行業」評級及目標價10.15元。

萬洲歐美業務改善

  瑞信近日則認為,李寧未來三年盈利複合年增長率可達42%。此外,毛利率反彈仍是主要盈利引擎,首予其「跑贏大市」評級,並定為行業首選,目標價21.4元。

  對於內地財務政策走向,匯證指6月經濟數字雖回穩,惟商業投資仍然疲弱,加上中美貿易關係緊張,顯示未來數月仍有財政政策放寬的需要。

  國泰君安上月維持內銀業2019年「跑贏大市」評級,其一原因正是預計中國的流動性環境將保持中性偏鬆,在預期資產質量維持穩定的背景下,內銀撥備計提壓力預計不會提升。中金則在信用利差走闊假設下,內銀中推薦農行(1288)及建行(939),並看好零售業務領先的招行(3968)。

美息趨降金價升 逢回吸納金礦股

  美股在減息預期下連日破頂,同樣受惠減息憧憬,金價於上月起抽升,紐約期金本月初曾見6年高每盎司1439美元,近日則於1400美元水平反覆整固。有分析指美匯指數走弱,以及聯儲局減息等因素下,金價上望至1500美元。在環球寬鬆貨幣政策下,今年金價有望續升,推動金礦股表現,不妨逢回吸納。

上望1500美元

  聯儲局主席鮑威爾近日兩度表明局內同意可能需要稍為放寬貨幣政策後,令多間大行預計美國本月最少減息四分一厘。受惠於市場預期美國將於本月底減息,紐約期金上周五收報每盎司1412.2美元,而昨日亞洲時段再向上,見1415美元以上。

  工銀國際預期,金價於今年餘下時間可持續處強勁上升趨勢,因美匯指數走疲、美聯儲局未來或會進行減息。該行上調對國際金價今年目標至每盎司1500美元。該行予金礦股長期平均估值2.9倍,以反映看好金價前景預測,業界予山東黃金(1787)「強烈買入」評級,目標價35元。該股昨收報14.6元。

  高盛早前亦上調紫金(2899)及招金(1818)2019至2021年盈測介乎7%至31%,以反映該行上調2019至2021年國際金價預測,並續偏好紫金多於招金,因紫金銷量增長強勁及在發展新項目上執行力較佳,予「買入」評級,目標價由4元升至4.3元。

  紫金近日亦獲大摩看好,指其在該行看好「金」及「銅」兩種金屬均定位良好,料其2019年至21年盈利年均複合增長14%,重予「增持」評級,目標價看3.9元。紫金昨日向好,收報3.09元。

財金解碼 本報記者

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