財金解碼——中央谷內需撐經濟 爭取民眾用國貨 內需食品股抗跌力強

        中美貿易戰愈演愈烈,雙方劍拔弩張,中國為減低因美國關稅而令內地出口增長大幅放緩之風險,中央力谷內需刺激國民消費已為不爭事實,內需品中的食品龍頭統一企業(200)和乳業龍頭蒙牛(2319)料可受惠而被看高一線,望於跌市中展現其抗跌力。

        摩根士丹利表示,美國總統特朗普上周宣佈,下月起對剩餘3000億美元中國進口貨加徵10%關稅,意味將會為中國經濟帶來額外的下行風險。該行估計,上述措施將會令中國第四季GDP增長放緩至6%,早前預測數據為6.2%。同時,中國政府亦警告,如果美國加徵關稅的措施付諸實施,中方將不得不採取必要的反制措施。

統一中績表現亮麗

  市場估計,中國採取的對外反制行動可能包括取消從美國波音公司採購飛機的定單,對企業進行更嚴格或更頻繁的檢查,以及推遲在華開展業務所需許可證的發放等。另外,中央自貿戰開始,去年已不斷激發國民的民族情緒,以爭取他們支持購買及使用中國貨,抵制美國貨。譬如,國內有人呼籲國民以德國的Adidas取代美國的Nike、用國產的飛躍和回力取代Converse、購買華為等中國智能產品取代蘋果等等。

  至於食品內需方面,14億中國人民也傾向支持國產食品企業,如日前已公佈中期業績,且表現亮麗的食品龍頭統一企業,受惠於原材料價格下降,增值稅削減,平均售價上漲,以及產品組合輕微改善,統一今年上半年純利按年上升40%,遠高於市場預期的13%。滙豐研究發表報告指,上述因素再加上集團成功實行產品差異化及高端化的市場策略,預料集團下半年及明年的盈利收益將續獲提振。該行調升統一目標價至10.8元,維持「買入」評級。

維他奶跑贏大市

  日前高見32.9元創上市新高的藍籌股蒙牛昨日急彈,抹去近日頹勢,重上30元上方水平。早前,蒙牛高層稱今年上半年收入趨勢強勁,優於全年低雙位數增長的指引,而集團近期也向市場推出了新高端版的蒙牛「特侖蘇」,此料可擴闊集團的高端品牌領域。大和指,為反映集團營運毛利可望提高,重申對蒙牛乳業「買入」評級,目標價由32.8元上調至36.6元。

  年初以來股價累升逾兩成,大幅跑贏恒指和騰訊(700)的維他奶(345),目前內地市場佔集團總收益逾60%,內地收入佔比早已在2016年超越本港,並逐年提升,成為集團的主要增長動力。潛力龐大的內地市場,及因中美貿易磨擦加劇,而令中央力谷內需的政策走向之利好因素推動下,以內地業務為未來數年主要增長點的維他奶料可進一步受惠,故此滙豐予維他奶目標價為40元。

多種仿製藥獲批 中生製藥有後勁

  以今年上半年計,恒指累漲逾一成,藍籌股中,表現最醒則為中生製藥(1177),上半年已飆逾56%。截至昨日收市價9.26元,今年更是累積反彈近80%,遠遠跑贏恒指。加上中生製藥業務發展積極,過去3個月,集團公佈逾10項藥品已獲國家藥品監督管理局頒發的註冊批件,其中涵蓋療效持續長達36小時的「國產偉哥」、用作治療白血病、治療慢性乙型肝炎等藥品。

  美銀美林發表研究報告推算中生製藥於仿製藥的業務表現指,預計包括2018至2019年,以及2019至2021年分別有20及40種仿製藥獲批,料將會為2019至2021年分別產生19億、41億及61億元人民幣銷售額。在其發展路徑中,該行認為集團於2019年至2021年及以後銷售料續有強勁增長,所以重申「買入」評級,目標價由9.5元調升至10.6元。

輔助生殖市場排第三

  另一方面,隨著中國生育政策的放寬,高齡產婦的生育率明顯上升。內地35至49歲的育齡婦女生育率由2003年的10.98%,上升至2015年的21.08%;二胎放寬後,中國高齡產婦的比例從24.5%上升到約31%,平均年齡也從27歲增長到29歲。由此可見,輔助生殖的需求明顯大增,而中美領先的輔助生殖服務供應商錦欣生殖(1951)於去年中國的輔助生殖服務市場排行第三,集團具備出眾的議價能力,日後的發展前景可謂一片藍海。

  瑞信亦首次對錦欣生殖發表研究報告指出,近年全球不孕症患病率持續上升,促使輔助生殖服務市場增長迅速,而目前有關項目仍在發展階段,擁有巨大潛力,而且行業入門門檻偏高,業內競爭者有限。因此,該行給予錦欣生殖12.25元之目標價及首予「跑贏大市」投資評級。

財金解碼 本報記者

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