財金解碼——內耗 •貿戰 •減息 穩守突擊組合

        上周五人行宣佈降準0.5個百分點撐經濟,但下月中美重啟貿談會否有成果仍難料,而港府撤回修例後亂局未平息,中港經濟面臨逆風,投資仍宜採取穩守突擊策略。個人組合中,除增持現金外,還可加入黃金避險;股票長線可吼實「藍籌三寶」騰訊(700)、友邦(1299)和平保(2318),候低分段收集;至於短炒,A股近日造好,中資券商股值得小注追入。

        港股上周三衝高近千點,重越26000關,皆因傳出行政長官林鄭月娥將宣佈撤回修例,結果收市後港府公佈撤回。隨後中美同意下月初於美國華盛頓重啟貿易談判,推動恒指繼續向好,上周五收報26690點,升175點;全周計累升966點或3.76%。

  可是,後市仍存在變數,除預期中美貿易戰短期內難全面停火,特首撤回修例後,示威抗議活動持續,本港動盪局勢何時平息還有待觀察。因此,後市未許全然樂觀,投資部署宜採取穩守突擊策略。

憧憬美再減息 股市攀升

  再者,人民幣持續貶值,離岸價一度創歷史新低,兌美元曾逼近7.2水平,對經濟的負面影響料陸續反映,中港經濟面臨放緩壓力。牛津經濟研究所(Oxford Economics)的數據預測,即使北京政府加推刺激經濟措施,中國的經濟增速或於今年第四季度放緩至5.7%,並且在明年基本保持這一水平。

  本港方面,日經香港8月採購經理指數(PMI)持續下跌,由7月的43.8跌至40.8,創2009年2月以來新低,並連續17個月低於50的盛衰分界線,反映經濟活動繼續處於收縮狀態。

  同時,由於中美貿易關係惡化,市場預期美國聯儲局將分別於9月和10月各減息0.25厘,減息周期開始,短期或有助刺激股市向上,但中長線反映全球經濟增速放慢,故投資者現時宜持盈保泰,以防守為主,睇準機會才出擊。

  個人組合的防守部分,除增持現金比重之外,還可考慮加入避險資產如黃金和債券。美國萬利理財亞太區總裁張佩儀指出,中美仍在打貿易戰,一個穩健型投資組合應具防守性,至今年第四季,現金比重可達三至四成,之後才作部署;其餘三成則可持有高息保險及債券,其中購買的保險宜較短期,約3至5年,因為減息周期已經開始。

  利達LW A.M.基金經理黃耀宗則認為,從資產配置的角度,現金比重不用特別多,個人投資組合中黃金和投資級別債券比重可達50%;由於金價累升不少,有機會回調,故可佔15%,餘下則放在投資級別的亞洲企業債券。

  至於組合的另一半,黃耀宗建議兩成半持A股,因企業盈利增加及有助分散整體組合風險;其餘兩成半,則可放在科技及健康議理板塊,並以美股為主,而本港上市的股票可考慮ETF,如追蹤中國雲計算行業的未來中國雲算(2826)及主要追蹤生科A股的未來中國生科(2820),因為市場現時對個股存在憂慮。

長線投資吼藍籌「三寶」

  不過,若然有意長線投資,他認為藍籌「三寶」騰訊、友邦及平保仍可取,例如友邦於70至75元可部署買貨;反觀,本港地產股面對結構性改變,現時不建議沾手。

  對於股票資產,張佩儀認為可持有兩成比重,並以公用股如中電(002)和煤氣(003)為主,因雖然近日股價下跌,但始終是大眾必須消費項目。至於優質藍籌如科技股騰訊、保險龍頭友邦及平保,張佩儀認為可繼續持有,但目前不建議增持或減持,因如友邦受政治局勢影響,少了內地自由行來港買保險,加上股價未算回調很多,暫不用急於買貨。

  晉裕環球投資研究部投資分析師黃子燊認為,當前市況一個穩健型投資組合最多可持有三至四成股票,六至七成現金,宜「睇定啲」。黃子燊表示,當港股市帳率跌至1倍,即恒指回落至22400點,可開始分段吸納個別藍籌;當然大市未必回至該水平,但愈接近買入愈值博。

  黃子燊直言,若然計劃長線投資,現應較審慎,理由是雖然政府撤回修例,但社會「收貨」與否仍未知,而且本港地產及零售已受打擊,因此本港地產、收租和零售股都不建議沾手。金融板塊方面,他指出,美國開始減息,而且環球經濟疲弱,息差收窄,貿易融資減少,不利銀行股如滙控(005),所以只餘不太受外圍影響的騰訊和友邦可以考慮。

政治風險增可敲黃金

  黃金方面,黃子燊同意可作中線持有,可佔投資組合一成比重,但短期不宜高追,現水位建議觀望。他指出,中美現「新冷戰」,地緣政治風險增,黃金值得加入個人投資組合中,但中美關係「時緊張時鬆」,一旦稍為緩和,近日升勢較急的金價將顯著調整。

  若然投資作風進取,則可留意近日受惠A股回勇的中資券商股,例如中信證券(6030)及海通證券(6837),過去1個月反彈逾15至19%,只要A股保持升勢,此板塊有望進一步攀升。此外,暑假期間受本港政局影響的濠賭股上周反彈,如兩大龍頭銀娛(027)及金沙中國(1928)重上多條移動平均線之上,可趁勢投機買入,惟要控制注碼。

財金解碼 本報記者

hd