財金解碼——百達:毋須過份擔憂經濟崩潰 環球消費韌性仍足

        百達資產管理新興市場債券部主管Mary-Therese Barton表示,全球經濟放緩,製造業更在貿易緊張局勢中處於風眼位置,影響各地投資活動和信心。不過,她認為,目前環球消費領域仍有足夠韌性,所以大眾毋須過份憂慮經濟會出現崩潰情況。

        相比起股票,Barton更看好債券,因為可讓投資者的資本更具靈活性。以美股標準普爾500指數為例,受全球金融危機打擊,於2007年10月開始下跌,直到2013年3月才能收復失地,總共需時近5年。

  百達團隊認為,對較重視流動性的投資者來說,股票復甦時間可能較長,押後資金回籠作其他的投資。

聯儲局貨幣政策望寬鬆

  百達團隊指出,現時已發展國家的通脹水平仍低於央行目標,反映經濟增長正在放緩。Barton相信,這種周期性放緩現象,有機會促使央行在下一次經濟衰退之前嘗試作出政策調整。因此,美國聯儲局的貨幣政策有望轉為偏向寬鬆,並可紓緩新興市場面臨的壓力。

  總體而言,百達傾向看好貨幣穩定及有升值潛力的國家,主要集中在環球新興市場當中,包括南非及部分拉丁美洲國家。Barton指出,投資者宜留意相關國家的經濟改革,例如巴西在社會保障改革方面可帶來正面作用;秘魯的增長持續強勁,其債務佔GDP比率較低。

  非洲債市方面,該類資產的收益率十分吸引,團隊明言一直因增持南非本幣政府債券而得益。

短期或減持土耳其債券

  相反,貿易緊張局勢影響許多位處亞洲的較小型開放經濟體,料不確定性仍會持續。百達對土耳其的前景較為謹慎,因為現時沒有足夠證據證明一系列改革計畫可使該國的增長重回正軌,同時擔心當局會再次試圖通過增加信貸,來推動經濟增長。

  雖然有跡象顯示,土耳其經濟正在見底,但在全球經濟增長和需求疲軟的背景下,復甦將會較為艱難,團隊更有可能在短期內減持土耳其里拉及以美元計價的土耳其政府債券。

  此外,Barton指阿根廷經濟前景有隱憂,該國總統大選存在不明朗性,若由反對派的民粹主義候選人上台,料會結束緊縮措施,增加養老金福利,並重新展開與國際貨幣基金組織的談判,動搖國際投資者對該國信心。

國際金價上升 料央行趨寬鬆

  根據晨星截至9月4日的資料顯示,百達-全球新興市場債券-P美元本年迄今的收益增長為13.29%;過去一年的收益增長為13.06%,三年(年度化)則為2.75%。

  按照基金截至6月28日的資料顯示,基金五大投資地依次為尼日利亞(6.2%)、俄羅斯(4.36%)、卡塔爾(3.96%)、埃及(3.88%)及哥倫比亞(3.56%)。

黃金續成避風港

  百達資產管理團隊指出,近期國際黃金價格上升,反映投資者擔憂中美貿易戰升級及全球經濟增長放緩,並且相信各國央行貨幣政策傾向更寬鬆,令實物資產的吸引力增加;同時,也反映各國央行增黃金儲備的速度加快,料黃金可續成為投資者的資產避風港。

財金解碼 本報記者

hd