財金解碼——憧憬貿談結果 板塊估值仍低 中資券商股料續受惠A股

        內地股市長假期後復市,滬深兩市紅盤高收。A股自8月起回彈並於上月重踏3000點關後,走勢略見調整。本周四及周五,中美將重啟貿談,若能傳來利好,相信A股可突破阻力借勢彈升。此外,多項國際指數陸續提高A股納入因子,均帶動資金流入,利好中資券商股。目前板塊估值仍低,與年初高位比具上望空間,前景看高一線。

        上證指數昨日早段走高,至午後升幅收窄,但仍穩守升勢高收0.29%,報2913點,日中高位見2933點。參考過住數據,過去12年A股於十一假期後首周表現大多向好,除2008年及2018年外,其餘10年均上漲,而今年正好撞上中美重啟貿易談判,市場憧憬雙方可達成部份協議,A股及中資券商股走勢料可受帶動。

科創板新股上市

  此外,科創板自7月開板以來,行情火熱。Wind數據顯示,科創板新股上市成券商收入增長重要動力,截至9月底止,15家科創板保薦券商跟投股份帳面浮盈合計17.59億元人民幣,帶動42家券商今年首9月新股上市承銷及保薦收入同比增長51.05%。展望上,MSCI至11月A股納入因子會提高至20%,將可進一步推動海外資金流入,A股後市看俏。

  摩通報告指,中資券商股股價近期已從谷底反彈,但仍遠低於首季的高位,相信板塊估值仍被低估及可續受政策支持。該行建議隨着短期貿易談判進展下,若市況仍較波動,投資者可買入近日已調整的內地券商股。

入摩吸引資金

  行業中,摩通維持中信証券(6030)為行業首選,評級「增持」,指其在包銷及資管業務具領導地位;並將海通證券(6837)評級由「中性」升至「增持」,中國銀河(6881)則由「減持」升至「中性」,主因基本業務勝預期,及更受惠A股日均成交及孖展業務正面發展;至於華泰(6886)則獲予「增持」評級。

  估值上,龍頭中信証券及海通證券預測通證券預測市盈率相若,分別為9倍至12倍,屬吸引水平,加上走勢見回勇,加上走勢見回勇,近期兩次回調幅度均只為對上升幅一半,足見明顯改善。上述4隻個股中,中國銀河預測市盈率僅約7倍,較同業值博,近期走勢亦見圓底伺機向上。

  至於華泰,早前則獲瑞銀定為業內首選,指其每年投資約10億人民幣於財富管理平台,相信其機構平台以及與股東阿里巴巴的潛在協同效應仍未得到充分重視,維持「買入」評級,目標價19.4元。華泰昨收報11.66元。

汽車股動力增 現價擇優吸納

  吉利(175)與富豪探討合併發動機業務,帶動其股價昨日踩油,汽車股亦乘勢跑出。行業數據反映,內地汽車銷售有回穩跡象,8月汽車銷量跌幅收窄,業內人士並預期行業9月需求復甦,更有大行指第四季銷售會見底。板塊可望重拾動力,不妨趁現水平擇優吸納。

汽車銷售有回穩跡象

  吉利宣佈旗下兩家子公司富豪汽車及中國吉利,有意合併其發動機業務,以發展全球領先的電動動力發動機業務和平台,並降低成本。此外,大摩雖對該股看法較淡,但料其9月份銷售將回復正增長。兩項利好均刺激吉利昨日高收2.58%,報13.52元。

  據中汽協數據,內地8月份汽車銷量按年跌6.9%,相對7月份跌7.7%,跌幅見收窄。中銀國際早前引述內地乘聯會表示,內地9月首三周銷售持續平穩,但撇除不同工作日數、中秋節前的影響等後,該行估計9月行業需求復甦。當中吉利9月批發銷售可按年轉正,扭轉自去年年底以來下滑趨勢,評級由「持有」升至「買入」,目標價由11元升至15元。

  美銀美林估計,行業於第四季或明年首季銷量將呈復甦,因基數較低及供應因素影響,汽車股中,該行較喜愛吉利、東風(489)及中升(881)。

  汽車4S行業中,永達(3669)近日斥8.3億元人民幣收購內地4S經銷店英之傑亞洲,目標公司江西省及浙江省具4S經銷等業務。瑞信對收購表示正面,認為將為永達錄得整體現金流出3.61億元人民幣,並料收購將帶動永達2019年至2021年每股盈利增長1.1%至1.2%,目標價輕微上調至9.4元,重申「跑贏大市」。永達昨揚4.65%,報6.75元。

財金解碼 本報記者


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