駿利亨德森環球房地產股票聯席主管兼投資組合經理高博深（Tim Gibson）認為，從本質來說，環球地產股憑藉有形資產的租賃合同，提供重要的防守型收益流。房地產信託基金（REITs）的股息率優於一般股票和債券，基本現金流的透明度亦較高，有利盈利和股息持續增長。
高博深指出，上市房地產股與其他資產類別的相關度較低，故能夠有效率分散投資組合的風險，並有助加強經風險調整的回報，尤其在全球經濟周期接近尾聲時，這做法愈來愈重要。房地產股覆蓋各類房地產和地域，為投資者提供不同的機遇，通過分散投資駕馭地產市場的不同周期。
駿利亨德森團隊認為，投資範疇內的多個領域（例如物流）不乏長期利好因素，即使全球經濟周期尾聲來臨，亦可望創造具吸引力的回報。隨着市場增長普遍放緩，團隊認為投資者宜更重視資產質素、資產負債表情況及管理團隊能力。
環顧全球，團隊看好美國的投資前景，表明結構性利好因素仍然存在，電商銷售額升幅仍然強勁，而供應鏈現代化繼續成為長期需求的重要動力。
看好美國投資前景
團隊亦見到其他非核心地產板塊，例如組裝式長者房屋、倉儲、數據中心、手機發射站和博彩類房託的機遇，因不少公司處於長期升軌，並具有議價能力較高和資本支出要求較低的優勢，相信能夠為股東帶來更佳的資本增值。
高博深亦建議以折讓價買入增長前景較為吸引的股份，因其估值似乎尚未反映資產的內在價值。
舉例來說，團隊依然看好德國住宅和商業房地產、巴黎辦公室，以及西班牙和北歐市場，因為當地空置率不高，但新增供應有限，令租金節節上升，而利率低企則有助資產價值進一步提升。股市較資產價值存在折讓，似乎尚未反映箇中的增長潛力。
保持風險管控意識
不過，他亦提醒投資者要保持風險管控意識，指英國的脫歐前景未明，英國股市的折讓幅度頗大，反映估值顯著下滑，宜以審慎態度挑選擁有當地大型商業物業及倫敦辦公室的地產股。
團隊相信，零售類別充斥結構性利淡因素，因其所需的長期資本支出沉重，加上供求因素欠佳，此板塊的價格受壓，而團隊認為供求前景將不利甚至抵銷未來資產回報。隨着零售市場出現結構性變化，同時電商正在崛起，投資組合對零售類別的持倉比重明顯偏低，投資者該避免沾手。
財金解碼 本報記者
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