財金解碼——10月份經濟數據遜預期

        然而,中國經濟正在放緩,10月份工業增加值、固定資產投資及零售增速,全遜於市場預期。國家統計局上周四公佈,10月份全國規模以上工業增加值按年增長4.7%,遜於市場預期的增長5.4%;首十個月,全國固定資產投資51.09萬億元人民幣,增長5.2%,遜於市場預期的增長5.4%。

        高盛發表報告指,受中美貿易戰影響,加上內地結構性問題,預期明年中國經濟增長未能「保六」,經濟增長將輕微低於6%。高盛資產管理策略顧問方案部國際市場策略團隊主管James Ashley指,貿易戰只是其中一個影響因素,中國經濟面對的是結構性問題,包括人口結構改變,但長遠來說,內地仍會是投資者的焦點。

  過去半年,上證指數下跌1.61%,過去1個月跌3.33%,於2900爭持。港股方面,恒指上周五收報26326,升2點;全周計累跌1324點,跌幅近5%。因此,即使MSCI擴容利好A股,但料年底前反彈幅度有限,目前只宜小注博短線反彈。

  寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩表示,雖然MSCI擴容A股,市場未必有直接反應,但料資金長遠流入,對A股有正面支持,上綜指重上3000點問題不大。他指,內地於第二季已推出刺激政策,且沒有面對如同香港的政局不穩問題,因此中資金融股有條件造好,並推動上證指數升見3105至3200點。

  中投傲揚精選基金基金經理溫鋼城表示,之前5月及8月兩次擴容,港股表現都較差,因主要中美關係緊張,今次再擴容,又遇上特朗普改變口風,情況較複雜,相信特朗普和人民幣匯價因素才是左右大市主要關鍵。他指出,中資金融股如內銀和內險近日彈了不少,主因是人民幣升值,所以現階段用新資金買入有點「唔拖唔水」。

內險股看俏 國壽值博

  因此,他對A股短期看法較審慎,預料上綜指年底前重上3050機會大,於2900有穩固支持,由於估值不高,明年可看3300。從基本面看,內險股可看好,論值博,兩大龍頭平保(2318)及國壽(2628)中,寧揀國壽,因為近期造好,20.5元不妨吼實,博上落區間由18至22元,上移至20至24元,即有機會彈至年初高位約24元。

  華晉證券資產管理投資總監馮宏遠看法亦傾向審慎,因除中美關係緊張外,中國資金問題亦會影響A股表現,傳統上臨近12月尾年結,公司和銀行都要「埋數」,許多短期票據將於年底到期,至農曆年更要出糧給工人,所以資金會較緊張,A股年底前通常會跌一跌。

  雖然MSCI將擴容A股,但他指相關因素已令A股上升,因此若博A股再反彈,待月底A股正式獲擴容後才買。他補充,MSCI擴容主要是加入中型股份,而非銀行和保險股,如博反彈揀追蹤滬深300的ETF較佳,例如華夏滬深三百(3188),因覆蓋範圍較廣;而追蹤A50指數的ETF主要覆蓋中資金融股,擴容對其幫助相對小。他預料年底前上證指數於2900有下跌機會,上升可能則微。

內險股較內銀股可取

  從基本面看,馮宏遠認為內險股較內銀股可取,原因是內銀現時欠缺催化劑,雖然內地在放水,但內銀不太願用自己名義借錢,且息差收窄不利銀行股。

  內險股中,他認為國壽相比平保值博,不揀平保的原因之一,是其估值相對貴,股價長期在高位徘徊;同時,過往平保的賣點是保險加金融科技(fintech),但旗下陸金所P2P借款業務出現問題,現反而成為平保存在的風險。國壽方面,他預期區間有望向上移,明年上半年有機會見24元。

  黃敏碩則認為,內險和內銀股都能受惠A股反彈,因為業務較多元化,其中可吼受盈利增長空間較大的中小型內銀,如中信銀行(998);同時,可考慮A股ETF如安碩A50(2823),捕捉A股反彈。

阿里集資1045億 入場費18989元

        中國科網巨企阿里巴巴回歸香港第二上市,集資最多134億美元(約1045億港幣),上周五至本周三招股,預計下周二(11月26日)掛牌。阿里最高招股價為188元,每手100股,入場費約18989.45元。由於阿里是知名科網股,據悉國際配售已足額,公開發售部份亦已超購,淡市中反應算熱烈,上市後表現應不會太差,不妨以現金認購。

  阿里未上市前,可吼實具影子效應的科網股,其中金山軟件(3888)上周四突抽升,單日漲逾8%,主因是第三季業績虧轉盈,並擬分拆金山雲獨立上市,刺激股價見1個月高位21.1元,惟到上周五急回吐,故宜待跌勢喘定後才吸納。

金山宜待跌勢喘定後吸

  金山公佈,截至今年9月底止第三季業績扭虧,轉賺3606萬元人民幣,總收益20.23億元人民幣,按年及按季分別升32%及8%。另外,金山公佈正考慮分拆非全資附屬金山雲於一間獲認可證券交易所獨立上市,金山雲主要從事提供雲存儲及雲計算服務。

  花旗發表研究報告指,金山軟件第三季表現大致符合預期,遊戲表現穩定,未來嗶哩嗶哩發行的《雙生視界》與3+3遊戲策略(即3款核心遊戲+3款創意遊戲)將支持遊戲增長,將其目標價由20元升22元,評級「買入」。

  摩根士丹利發表報告表示,市場將關注金山軟件分拆辦公室軟件WPS的情況,予「與大市同步」投資評級,目標價15元。

財金解碼 本報記者

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