內地10月5G手機出貨量按月大增四倍，市場憧憬換機潮來臨，除近日跑出的手機設備板塊，中資電訊股及5G設備股昨日亦表現不俗。聯通（762）及中電信（728）因共建共享5G網絡，料可有效控制資本開支及爭取市佔；有大行料5G時代下內地電訊商ARPU將會向上。此外，美國再延長華為的臨時出口許可，有助5G設備股走勢轉穩，不妨留意。
中國信通院公佈，2019年10月國內手機市場總體出貨量3596.9萬部，按年降6.7%，按月跌0.7%。不過，5G手機銷量增速明顯，今年首10月僅售出79萬部，但單單10月份就賣出249萬部，反映5G業務於國內市場潛力優厚。業內人士稱，5G手機放量在即，料明年將迎來第一波5G手機換機潮。
5G手機付運量增四倍
高盛認為，內地10月5G智能手機付運量按月大增402%，滲透率達7%；而今年首10月累計，5G智能手機付運量共330萬部，滲透率為1%。隨著內地11月推出5G服務，該行料內地11月至12月5G智能手機付運量強勁，料今年相關付運可達500萬部。5G產業鏈中，該行看好能提升市場份額的設備商，予中興（763）、舜宇（2382）、中芯（981）、ASM太平洋（522）等「買入」評級。
近日，中興與中移動（941）正式簽署了全面戰略合作協議，共同開展5G創新方案研究、5G業務應用推廣以及5G商業模式探索。內地於本月正式開啟5G商用時代，大摩料電訊營運商ARPU將會上升，惟料廣泛應用將會較4G需時更長。中資電訊股中，該行較看好聯通及中電信，主因於兩者盈利增長較快及估值較低，加上共享5G網絡，料兩者地區網絡覆蓋與中移動的差距收窄，有助搶佔中移動市場份額。
達成貿協機會仍高
此外，市場料中美貿易談判達成機會仍然較高，而美方再釋出善意，對內地5G設備龍頭華為發放為期90天的延長禁制令豁免許可，容許其繼續與美企做生意，料可續帶動5G設備股靠穩。
板塊中，龍頭中興月初曾見3個月高後隨大市回落，但近日已於百天線（21.72元）前反覆靠穩。長飛光纖（6869）及中通服（552）亦有轉勢跡象，前者昨日升逾4%，正上望百天線（13.47元）；後者於月初隨同業抽升後，正於3個月高位整固，亦上試150天線（5.35元）。估值上，兩者預測市盈率約10倍，於板塊中屬合理之選。
騰訊撐市 增長穩定候低吸
恒指連續第二日彈升，突破27000點關，騰訊（700）再為升市功臣之一，連續第三日向上，重越335元關，並貢獻恒指51點升幅。騰訊最新季績雖欠驚喜，但相關利淡已被市場消化，加上再有收購外企股權等舉動，多元發展續受看好。阿里即將回歸，市場均認為騰訊會因資金流走而轉弱，但在增長趨向穩定下，不失為低吸機會，可伺機而動。
今年第三季，騰訊賺203.82億元（人民幣，下同），較去年同期倒退12.65%；若按非通用會計準則計算，盈利244.12億元，按年增23.86%。期內，網絡遊戲收入總額按年增長11%至286億元；廣告業務收入按年增13%至184億元；社交及其他廣告收入於本季增速加快，其收入達147億元，按年上升32%。
320元水平見支持
由於季績表現遜預期，騰訊一度受挫，惟略穿320元即見支持，加上日前公佈擬籌組財團收購環球音樂一成股權利好，昨日該股一舉衝破50天線（326.69元），衝破334元阻力位，高收2%，報336.6元。
事實上，大行雖對騰訊季績看法不一，但普遍維持較樂觀預期。野村指，集團的手機遊戲、社交媒體廣告、金融科技、雲服務都有令人驚喜的增長，惟電腦遊戲和媒體廣告收入弱。非標準會計準則經營溢利為27.5%，勝預期的26%，主因毛利較高，維持「買入」評級，目標價由428元升至437元。
摩通雖下調騰訊目標價至415元，但重申「增持」，認為集團廣告業務最壞時期已過，相信第三季成績表應能打消投資者對其廣告收入減速，以及金融科技和商業服務利潤率惡化的擔憂。
財金解碼 本報記者
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