金融High Tea——2018炒住先

        2017的股市整體不算很狂,但科技股比較狂,樓價十分狂,比特幣超級狂,問題是2018還會繼續瘋狂嗎?

  恒指2017年全年升了36%,是2009年以來最大升市,國指去年升了24.6%。在各行業中,資訊科技股升92.3%,是各行業之冠。

  反映大型屋。苑二手住宅樓市走勢的中原城市領先指數(CCL)年末升至165.62的歷史高位,全年埋單大漲13.2%,幅度為近5年最大。不過大家都知呢個指數唔反映新樓的瘋狂程度,北角海景盤造到58000元一呎,呢啲先叫做狂,如以新樓最高價計,個別真係一倍咁升。問題係二手樓難做按揭,好多人上車焗買貴價新盤。

  論癲狂,樓又點都唔夠比特幣癲,比特幣價格今年中才首度升穿3000美元,年底已一度升近2萬美元,年尾回到13760美元,但全年計仍累升13倍!

  在鬥癲的時代,你唔夠勇就搵唔到大錢,若你屬於此類,畀兩個角度你做阿Q自我安慰一下,第一係︰「一日唔沽一日都唔係贏呀!」去年年頭買左翠如BB股聯旺(8217)夠發囉,O依家咪又係得番啲渣。所以未埋單計數離場兼且真係唔再入場,一日都未係真贏。

無發達因為無冒險啫!

  第二,人哋賺到錢係冒風險的成果,你無賺其實唔使擔驚受怕。好似北角樓王咁,若然有人咁勇搵財務借二按畀10幾厘息入場,58000元一呎入市,三年後升到88000萬元一呎(提提大家呢個係舉例,唔係對樓價的預測),升五成幾,人哋賺錢你唔好恨呀,你無冒險呀嘛。要冒險日日都可以入場,唔使買樓咁慢,買比特幣快呀,你現在買,若佢再升穿2萬美元時,已可以賺近五成啦(又要記住呢個也不是買比特幣的建議),發達定仆低,可能等三星期就知,唔使買樓等三年咁耐啦。(講三年因為要避交超高的短期交易印花稅)若果你決定唔冒險,咁都無法啦,呢個係「富貴險中求」的遊戲,當然玩不好,是會由「富貴」變成「冚家富貴」的。

  阿Q時間結束後,可以睇睇市場的真相,關鍵還是水多。全球四大央行,美國、歐洲、中國、日本,美國大部份仍在開水喉。美國叫做慢慢回收QE資金和慢慢加息,美國由去年10月開始每月縮表回收100億美元,幅度極少。另外,自2015年12月開始加息,由於加得慢,香港到今天還未需要跟佢加息。歐洲和日本央行還在QE放水,中國央行叫做放慢增加信貸速度,M2增長跌到10%以下,卻仍高於GDP名義增長,水頭仍足。

水頭仍足 泡沫未爆

  全球資金氾濫,可供投資的資產增長速度,追不上金錢加印的速度,錢多貨少,資產價格就會上升,一係升實質供應有限的東西如大城市的房地產,一係升有概念想像空間大的東西,例如炒可以大幅侵蝕傳統行業利潤的科技股,又或者炒好似可能取代貨幣的比特幣(我話「好似可能」,你都知我對呢個概念有幾懷疑啦!)

  話明係炒,即係有泡沫,所謂泡沫就無謂估頂啦,比特幣可以升到4萬美元,也可以跌到4000美元,好難估泡沫在那一刻被刺破。

  一眾中環茶友講起爆泡問題,話2018會否是爆泡之年呢?斷估無痛苦,泡沫爆破,不由香港本地因素導致,本地因素會令價格起伏,較難剌破這個環球巨型泡沫,最有可能出現的刺針,還是高漲的利息,而且是伴隨通脹而生。如今環球通脹還在2%以下的較低水平,所以還有一些時日「安全」,到通脹升勢轉急,利息加速上行時,危機就會出現。所以結論係︰「可以炒住先」。

  唔好講咁宏大,集中講香港股市,睇番2017年股市實際情況,會有的啟示。2017年全年恒指升36%,收29919點,很近11月造出的全年高位30003點,恒指可以話在高位收爐。

吉利、碧桂園、舜宇佔三甲

  恒指由50隻股組成,當中45隻於2017年錄得正回報。頭三位是第一吉利汽車(175)升266%,第二碧桂園(2007)升243%,第三舜宇光學科技(2382)升194%,它們是恒指成份股當中表現最好的股票,股票騰訊(700)升114%只係排第四。內地去年汽車消費不俗,吉利做得好好;碧桂園就長期落後,升上售樓一哥之後,股價急起直追;舜宇光學食到蘋果概念,業績靚仔。

  花無百日紅,去年的股王,今年未必能繼續,我對舜宇光學的憂慮大少少,智能手機換機潮進入飽和期,非獨蘋果的問題,高增長的峰值可能已過,下一個高潮要等5G到來,小心相關股份的一波回頭浪仲未完。

  在恒指升幅高達36%之下,5隻股全年見紅,倒數第五是太古A(019)跌2.3%,第四是電能(006)跌3.5%,倒數第三是中移動(941)跌3.6%,倒數第二是中石油(857)跌5.7%,倒數第一是聯想(992)跌6.2%。

  總的來說,在全球股市熱炒之中,公用股如電訊、收租股、收息股都麻麻,炒都唔炒公用股,唔止香港,美國也如此,電訊股全年表現最差。太古A又係收租股,又俾個仔國泰(297)拖累,收72.35元,接近全年低位71.85元收市。

聯想成份股位置有危機

  排尾二的中石油受油價低迷業績差影響,上半年急插,7月低位4.639元,不過下半年油價回升,收5.45元,已比低位升番14.9%,在康復之中,照走勢可能可以再反彈一段,等候油價見頂。

  咁多隻之中最差其實係聯想而唔係太古A,聯想收4.41元,接近低位4.1元,12月中後段炒吓反彈,佢阿媽聯想控股有紫光入股又炒起,帶動少少氣氛,但整體感覺不良好。聯想11月時公佈截至9月底止中期業績,純利大跌80%至6700萬美元。後來聯想公佈以最多21億港元購入富士通旗下的個人電腦品牌Fujitsu 51%的股權,令聯想成為日本市場最大的公司。

  撇開聯想的個別投資,它已是全球個人電腦市場的一哥,問題是環球趨勢是以手機等移動工具上網,如今美國用移動端上網接近九成,好多新潮網站甚至放棄個人電腦的介面設計,直接把移動介面放到個人電腦版面上,個人電腦變成愈來愈可有可無。聯想在一個夕陽行業做一哥,真係好難睇好,佢市值529億,其餘排尾五位的股票隻隻都大過佢,股東真係要小心佢今年會被踢出局。

  另外,國指三大高回報股份第一係平保(2318),升110%,第二係廣汽(2238),升97%,第三係國航(753),升92%。

金融回暖 能源追落後

  如果睇不同行業,2016年有表現的三大行業資訊科技業、原材料業和能源業,去到2017年,資訊科技業繼續好得,有92.3%回報,高到得人驚,只係騰訊(700)和一眾蘋果概念股都炒到癲。未來都係科技世界,我比較睇好AI(人工智能)股,可惜無乜邊隻AI好股來香港上市,我地得個睇字。

  另外2016年有表現的原材料股,2017年其實都好好,有30.5%回報,連升兩年唔容易,呢個行業受惠中國經濟復甦都算連好了兩年,能源業去年回報11.4%明顯差過大市。今年能源股會否跑番贏材料股,追番少少落後呢?另外我比較睇好是2017年升了30.2%的金融業,預計在利息慢慢上時會繼續做好,而利息上升繼續不利電訊股和公用股。

  另外講兩句細股,恒生大型股於2017年上漲40.3%,中型股升33.5%,小型股升19.2%。大家唔好忘記,在證監出招下,今年唔少小型炒股出事,一拉平均數,由於有些股份大跌,令小型股只升19.2%。2018年細股繼續難炒,曹貴子手下有20、30隻細股,如今中晒招,其他莊家都避吓風頭先,小型股炒唔過也。

陸羽仁

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