金融High Tea——放開利率 內銀憂受壓

        市場仲係關注港匯弱勢,再觸及7.85弱方兌換水平,金管局再入市穩定港元匯價,買入35.87億港元,令周三(18日)銀行體系結餘下降至1665.13億港元。香港銀行同業拆息(Hibor)全線上升,財資市場公會資料顯示,與供樓按息相關的一個月拆息續升至0.8546厘,連升兩個交易日。內銀昨日跌得較多,主要係人行透露,會開放利率,市場關注會否收窄銀行息差,令內銀股受壓。

擔心利率市場化壓低息差

  人民銀行行長易綱日前在北京舉行的中國發展高層論壇表示,人行將推進匯率及利率市場化改革,有序開放存貸款利率管制,健全市場利率定價機制。野村發表研究報告話,貨幣政策正常化工作,長遠基準利率與市場利 率將統一。報告指,中國一眾銀行會朝着利率自由化環境發展,加上人行加強利率走廊,會對中型銀行有利,但佢同時都睇好大行如工行(1398)。

  市場擔心改革後利率跟市場走,會令息差收窄,對內銀股不利,A股亦顯著下跌。恒指收造30315點,跌492點;成交金額1076億元。國指受拖累跌229點,收報12031點。建行(939)跌2.3%,收報7.98元;工行(1398)跌2.4%,收報6.66元;消息有利中型行,一度急升的廣州農商行(1551)股價反覆,收市升3%,報5.68元。

  博鰲會議曲終人散,跟住就有唔少舉措宣佈,當中唔少仲係大動作。除咗喺會上宣佈中港股市互聯互通大增四倍額度外,國務院上周五正式宣佈,將海南發展為社會主義式的自由貿易港。消息公佈後,同海南有密切關係的航基控股(357)開市就逆市上升,收升9.5%,收報11.28元。由於方案包括博彩業,御泰中彩(555)股價飆升,大漲25%,收報0.053元,華彩控股(1371)升8%,收報0.153元。海南將會搞跑馬,恐怕會對澳門賭業構成競爭,濠賭股調整,銀河娛樂(027)急跌3%,報68.8元。

  海南成立自由貿易港,係由國家主席習近平在慶祝海南建省辦經濟特區30周年大會親自公佈,當中指明四個戰略定位,成為改革開放重要窗口、試驗平台、開拓者以及實幹家,計劃將涵蓋旅遊、體育、免稅購物和醫療健康等領域利好政策。國務院上周六再發佈支持海南全面深化改革開放指導意見,支持在海南建設國家體育訓練南方基地和省級體育中心,支持打造國家體育旅遊示範區,探索發展競猜型體育彩票和大型國際賽事即開彩票,探索從空間規劃、土地供給和資源利用等方面,支持旅遊項目建設。

  如果以上海自貿區為例,區內消費品可以免稅入口,又可以買美股、港股。中央揀海南成立貿易港,相信係因為海南屬於海島,自成一隅,管理上比較容易,開放範圍同程度應該可以仲大啲,故此連博彩業都有得諗。從中央角度,內地人消費力增高,成為世界各地旅遊、零售中心招手對象,既然係咁,點解中國唔搞一個旅遊消費中心畀自己呢?

航基湧高有機會回調

  早前海南減免奢侈品關稅上作出嘗試,已經係測試水溫。海南氣候宜人,空氣清新,若然將來擴大稅務優惠,好似高昂醫療器材可以免稅進入區內,咁海南就可以發展醫療旅遊,女士要塑顏就唔使去韓國。至於海南搞博彩,以至擴大投資,可以行得幾快就要看具體落實速度,外界估計呢啲敏感領域,至少在初期都未必會郁得好快,對香港馬會、澳門博彩業即時未必會有衝擊。同樣,如果海南要搞金融投資,喺法律、人才上仲有好遠的路要走。中央拋出這個方案,講出來的主調係擴大開放,所以唔排除未來外商可以參與。

  海南發展貿易港,對其他境外城市影響有待觀察,但對海南肯定係好事,因為O依家開放涉及範圍好廣泛,食到小小對當地經濟都有好大效益。方案公佈後,首先得益係在當地做機場的航基股份。航基過去幾年盈利都係四億元之間徘徊,現價市盈率9倍,息率有兩厘多啲,數字合理。正常嚟講,大家對海南有興趣,乜都未做都先要去睇睇,所以機場生意點都會受惠,若然未來人流不斷增加,咁佢商機仲陸續有來,但呢啲中長線利好因素要慢慢見效,股價衝高多數會回番一浸。

  有人話,喺海南起家的海航系概念上都會受惠,因為資金供應問題近期要賣產減磅,等咗咁耐終於等到好消息。海南全島建設自貿試驗區和自貿港消息曝光後,高盛發表報告指,國務院指導意見沒有提及有關賭場或角子機立法問題。基於玩家對象不同,該行相信海南發展體育彩票及賽馬,對澳門賭收影響有限,惟濠賭股短期或較波動。

陸羽仁

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