金融High Tea——炒反彈不忘避險

        內地政府出招穩定人仔匯價,反映阿爺喺關鍵時刻會出招維穩,港股跟住美股彈高,但指數升幅其後收窄。

  中美打緊交,市況唔穩定,喺呢啲環境個市唔易大升,走短線空間有限,買貨就要有長時間捱價的準備。

  港股上周跌足五個交易日,投資者信心都幾受傷害。上星期美股回勇,加上中國對美國話要調高關稅採取克制態度,令港股出現反彈。美國總統特朗普先出硬招,中國回應唔係完全硬碰硬,只係以部份反制來接招,但同時把殺傷力再大啲嘅商品,好似天然氣放落名單,不過總體回應相對理性。

  另一方面,特朗普首席經濟顧問Larry Kudlow上周五就在白宮對記者說,美國與中國「最高層」仍有一些溝通。有中環大孖沙話,特朗普做慣生意,討價還價係佢慣技,而且面子不是問題,最重要係點俾佢喺政治上攞到分。佢「晒冷」晒得咁勁,可能就係想同中國傾偈,大孖沙估特朗普的強硬姿態,既係向中國施壓,同時係做畀選民睇,暫時來說,佢呢招都有啲效果。

長和中電跑贏大市

  中美O依家互相「晒冷」,美國牌面贏晒,但貿易戰唔同牌局,唔會只有一個輸家,一旦翻枱就連贏家都要付出代價。美國諾貝爾經濟學獎得主Joseph Eugene Stiglitz最近就發表左一篇文章,分析兩國角力長短。佢對美國貿易赤字之源歸根於儲蓄不足,投資和消費過大,變成坐食山崩,即使大幅增加中國進口商品關稅,美國仍要從其他地方進口,只會令進口成本更高加劇通脹。

  他認為若貿易戰全面展開,人仔匯率即便在沒有政府干預下也會下跌,抵銷部份美國關稅帶來的影響,同時還會提高中國商品在其他國家市場的競爭力。如果中國更積極干預並進行更有力報復,貿易戰對改變中美貿易差額作用可能更小。中美兩國能給對方帶來多大痛苦,目前還難以確定。佢仲話,一個國家如果要打仗,不管是貿易戰還是其他戰爭,首先要確保己方指揮官擁有明確目標、可行戰略和民眾支持,在這方面美國遠遠不如中國。

  文章進一步分析,貿易戰若然持續,會為美國帶來雙重損失:美國國內就業將受打擊,進口商品也會漲價。屆時美元匯率將下挫,通脹率進一步上升,聯儲局很可能被迫加息,選民情緒就會有變。所以從特朗普立場,最好是趁中國願意作出讓步時,宣佈徹底「解決」中美貿易問題,雙方皆大歡喜各回各家。Joseph Eugene Stiglitz是哥倫比亞大學教授,屬於重量級經濟學者,思考比較理性和長遠。作為商人出身的特朗普,是否着眼於徹底解決問題,抑或是不斷「扭計」,可能是兩人性格和思考方式最大分別。不過他點出特朗普雖然手拿大量王牌,但策略上不能一味只硬不軟。

  同學者一樣,市場覺得硬打無好處,當感覺兩國喺度摸底,情緒無咁緊張,但內地股市仍弱,A股反彈後倒跌,上證指數收報2705點,跌35點;深成指數收報8422點,急挫179點,主要係人仔彈後又軟軟地,市場O依家估緊,若然人仔下試7算,阿爺會唔會直接出手。港股表現稍勝A股,主要係騰訊(700)反彈,重上350元以上關口,收報353元,升0.9%。另外表現較佳的都是本地藍籌,長和(001)上周公佈業績不俗,而且手頭現金充足,喺亂世中吸引資金流入,股價上漲3.3%,收報86.85元,為表現最好藍籌股。

  銀行股公佈業績,滙控第二季稅前盈利升12.8%,每股派息10美仙,收報72.65元,升0.5%;恒生(011)半年多賺29%,每股派息1.3元,股價上揚1.6%,收報205.6元;中銀香港(2388)昨日升1.62%,幅度輕微大過恒生,唔排除係因為業績消息未見光。中電半年多賺26%,派息0.61元,股價升至90.05元創新高,收報90元,升2.5%。從長和同中電受捧,反映市場炒反彈不忘避險的保守情緒。

永利八連跌累挫兩成

  因為市場風險胃納仍然麻麻,近幾日開始擔心受經濟不明朗影響的濠賭股繼續受壓,美資永利澳門(1128)挫2%,收報19.6元,錄得八連跌,累跌20.8%;銀娛(027)挫1.8%,收報56.15元,錄得六連跌,累跌12.5%;金沙中國(1928)跌0.7%,收報37.1元,都錄得四連跌。

陸羽仁

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