金融High Tea——加息期買股要有護城河

        美國加息0.25厘,香港利率終於調升,幅度細美國一半,即係0.125厘,幅度相當輕微,差不多等同搔癢,不過搔癢通常搔咗第一次,就會繼續搔,加息都一樣。香港過去無跟加,現在步伐終於追貼,未來美國若要加息,香港都會。

  美國聯儲局發表聲明,語調俾人感覺略為偏鷹,市場估計年底前,美國有相當機會再加一次息,然後明年加三次,2020年加多一次,利息可能就見頂。按照呢個步伐,香港跟足的話,息口合共調升1.375厘,仍然低過實際通脹率,即係仲未擺脫實質負利率。由於呢個原因,兼且香港跟加係意料之內,所以港股對利率12年來首度調升,反應唔算好大,恒指初段仲有上升,跟住開始回落,但沽售壓力唔算好強。

昆能突破創一年高位

  收市後,富時羅素將A股納入旗下全球指數系列,最終目標係全面納入A股,未來中國股票有望喺富時新興市場指數中,佔50%以上權重,喺富時環球指數中佔6.5%權重。富時羅素行政總裁麥思平(Mark Makepeace)形容,中國市場未來有望在全球投資組合中佔10%以上,是對全球投資界的巨大改變。

  雖然未來息口見唔到大升條件,中環茶友講起投資策略應該點?陸羽仁覺得,從投機的我當然可以高沽低揸短炒,但如果係投資的我,在加息周期買股,始終有點逆水行舟感覺,最好小心一啲,要增加防守性,揀股可以揀啲有護城河保護的堡壘型股份。堡壘型股份就係有資產同穩定業務,可以防止風雨,如果有派息,就等如有護城河守護。

  最近油股表現標青,仲留意到做天然氣的昆侖能源(135)近月股價突破,創咗52周新高,明顯跑贏大市。呢隻股份過去陸羽仁有分析過,覺得佢底子算穩,但佢股價主要都喺7、8元間徘徊,若然入市水位唔靚,就有可能會買貴咗。不過,佢喺上月底公佈中期業績,純利增長咗21%,股價就開始突破,昨日逆市升上9.24元,大升近4%。睇番佢最近幾年,盈利最叻係2013年賺57億元,最差係2016年跌到得返6.6億元。去年佢賺47億元,睇勢頭今年盈利有機會衝擊近年高位,所以股份出現突破。

  昆能係中石油最早上市的子公司,後來阿媽上市,佢轉型集中做天然氣。轉型後呢幾年股價一般,但佢一直有息派,就算最差的2016年就算減派,都堅持益吓股東,呢個做法對維持小股東士氣有一定幫助。目前昆能市盈率13倍,息率有2.8厘,O依家買有啲貴,但如果手頭有貨,唔使咁快清貨食胡,可以博佢再有得去吓。由呢個經驗睇,如果係當年佢估值唔高水平買的堡壘股當投資,退守至少有息收,即使後來下跌,就會較易捱過逆境,最後返家鄉。

觀望氣氛濃交投大縮

  美股收跌,但恒指高開95點至27912點,滙控(005)旗下滙豐銀行及恒生銀行(011)同時宣佈上調最優惠利率(P)後大市倒跌,恒指收報27715點,下滑101點;國企指數收報10938點,跌46點,成交只有777億元,睇嚟市場觀望氣氛好濃厚,睇睇美股晚上表現,所以暫時唔可以咁快論斷話加息影響已完全消散。個別藍籌單日都由升轉跌,近日表現較強的平保(2318)跌0.38%,收報78.85元;半新股美團點評(3690)下滑2.6%,收報67元;濠賭股弱勢,銀娛(027)急跌4.5%。

陸羽仁

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