金融High Tea——博有線不如平執招行

        港股觀望重磅股騰訊(700)業績,指數高開後呆呆滯滯,無力上升,加上人民幣偏軟,投資者取向保守。

  喺呢個氣氛下,有線電視(1097)公佈抽水。呢個建議中環茶友都唔覺得意外,因為自從九倉(004)嫁女貼大牀,半賣半送畀老虎仔邱達昌財團後,茶友已經話出名數口精嘅九倉老闆吳光正肯咁蝕底,皆因佢知呢盤生意要不斷泵水,壯士斷臂雖然痛,都好過拖落去。以佢當時手頭資金,玩一兩年應該就要集資。呢兩個月有線股價炒起,有人仲胡亂安個理由落去,話中國移動同佢合作,會畀錢養起有線,搞到街外人有無限憧憬。有線老闆見隻股難得脫離仙班,叫做稍為有價,仲唔趁勢抽水,唔通真係等運到咩。

大股東捱義氣包銷

  今次有線建議以每股0.109元進行一供一供股計劃,供股價較上周五收市股價0.177元,折讓38.4%,集資不多於6.91億元。公告指出,大股東永升(亞洲)持有43.2%股份,已承諾悉數供股並同意有條件包銷股份。若小股東不供股,大股東將在供股完成後,持股擴大至71.6%。

  有線預計,是次供股集資淨額至少6.6億元,當中1.4億元將用作改善硬件設施,包括增強網絡基礎設施及廣播設備等;約3.5億元用作外購及製作節目,其餘撥作一般營運資金等。

  今次有線以0.109元集資,坦白講價錢唔算平,當隻股過去幾個月借住消息炒上,股價只得幾個仙,根本好難集資,若然要籌幾億元,可能要更大比例去供股,從呢個角度講,O依家供股價唔可以話平。

  呢次供股價唔平,但大股東仍然肯包銷,有茶友覺得大股東都算肯捱義氣。不過,從過往經驗,若然供股搵到街外人包銷,咁即係市場覺得供股價有吸引力,有點炒賣概念,甚至安排左人去炒。呢次供股大股東要包銷,左睇右睇又唔似大股東想藉此低價增持,所以供股對小股東都唔係咁好玩,結果股價一公佈,有線即刻散左,收市勁跌29.4%,報0.125元。

  喺O依家呢啲弱市,投資者子彈有限,點用真係要諗過,如果見有線跌左去供股或低撈,咁不如諗諗有無其他更好投資。好似呢兩日內銀股因為阿爺要求增加民企信貸跌咗落嚟,如果有錢,不如考慮平執內銀好過。

  內銀股同有線,表面睇無乜相關,但係股票市場,所有買賣都牽涉機會成本,若然將錢投資喺啲前景難以看好的股票,等於錯失另一啲賺錢機會。呢兩個交易日內銀股受壓,主要係中央提出要扶持民企,要求銀行增加借貸,市場擔心銀行呆壞帳風險增多。從大氣候而言,此說不是沒有道理。但是,中央推動向民企放款,都有刺激經濟同盤活市道作用。若然銀行一味收縮信貸,經濟向下,保守的貸款政策最後都難保無損失。

  點睇都好,中央要求銀行貸款政策已經見光,內銀股即時調整消化呢個消息。對投資者而言,呢個亦係一個機會去買入應對政策較佳的公司。簡單來說,好似過去四年,招商銀行(3968)表現都跑贏同行,喺消息公佈後股價回調較多,相信係因為佢升得高啲,估值比較貴。但有理由相信,招行喺經營層面往績較其他內銀好,喺應對增加民企信貸政策都會做好啲,所以趁回落去買呢類優質股,比貪平買有線呢類面對艱難前景嘅股份為佳。以招行為例,昨日佢升0.79%,收報32元。若然有機會插穿30元,市盈率大約有9倍,息率有3.4厘,都有一定吸引力。

大行唱淡 騰訊表現曳

  港股昨日等騰訊派成績表,交投大減,恒指收報25633點,升31點;國企指數收報10440點,升8點,成交只有731億元。騰訊(700)績前被多間大行唱淡下跌3%,收報270.6元。高盛昨日都加入唱淡騰訊戰團,指騰訊手遊、線上廣告、支付業務增長放緩,加上中國政府對遊戲加強監管,拖累遊戲變現能力,將騰訊目標價由476元大削至397元,維持「買入」評級。

陸羽仁

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