金融High Tea——大戶議息前扭計

        美股前晚大插,香港股民若然有追貨都有啲腳仔軟,大市結果低開後徘徊,收市跌咗440點,跌幅少過預期,反映市底都唔係咁壞。

        華爾街前晚拋風四起,原因有兩個,細細哋嘅原因係美國總統特朗普同國家主席習近平見完面後,出嚟大聲讚好,可惜白宮官員口徑唔一致,甚至連邊個會做以後嘅談判代表,都有啲講唔清。美國市場開始擔心兩國貿易關係再有波折,但從本地股市聰明資金嘅反應,似乎唔係咁擔心。

美股跌突 港股算硬淨

  另一個大大哋觸發美股下跌嘅原因,係美國長短期債券利息出現倒掛。正常而言,債息係愈長應該愈高,因為長債靈活度低,風險相對較高。市場關注倒掛現象,就係兩年期及5年期收益噚日分別收2.799厘和2.7厘,即係短息高過長息,咁係乜意思呢?即係話預示短期息口高,長期息口會低,點解長期息口會走低呢?答案一個,就係中長期經濟唔好。過去,債息倒掛預示衰退來臨,而且頗為準確,於是個市就窒晒。

  短息高、長息低代表經濟前景有陰影,但同時亦反映利息走向趨向平坦,未來加息壓力減低,甚至有可能減息,所以市場點樣反應,都可以有解讀空間,美股走勢咁負面,而且債息周一倒掛,但美股周二先大跌,反映投資者傾向造淡,原因何在呢?最直接當然係美股上上落落,始終仲係喺高位,炒上去唔易,最簡單就係做番低。更加緊要係,聯儲局就快議息,(口依)家大戶沽低個市,都有向聯儲局示意作用。

        債息倒掛顯示經濟有衰退風險,但是否即刻出現衰退,中間係可以有改變空間。若然聯儲局大力加息,經濟活動減慢,咁放緩同衰退機會自然大。換轉講,聯儲局若然係息口政策上作出調整,咁唔係無可能令經濟軟著陸,所以華爾街係議息前亮起紅燈,對央行都有示警作用。仲有就係,慣做財經演員嘅特朗普從來都關心股市表現,若然股市不斷跌,他就好有理由出嚟發功,所以美股跌得咁金,都有啲股市大鱷扭計嘅味道。

        杜指前晚急插,港股係大彈之後必然受壓,但結果港股跌幅細過美國。係年中時候,港股擺明係弱底,當時美股升、港股小跌;美股小跌,港股大跌。呢個情況係美國中期選舉後開始改變,美股喺選後開始出現疲勞,幾次出現急插,但港股跌幅都能細過美股,呢次情況都相似。以銀行股為例,因為擔心衰退增加風險,兼且息差收窄影響利潤,所以跌幅較為明顯,但港股幾隻銀行股跌幅基本上比美股細,相對硬淨,說明市底有改善。

  隔晚美股急瀉,三大指數挫逾3%。恒指裂口低開514點,報26745,是全日低位。恒指自上周五起連升三個交易日,共飆809點,噚日回吐抵銷逾半升幅,但美股杜指之前兩個交易日升400幾點,一個交易日跌近800點就跌凸,港股已算跌得少。國企指數跌150點,收報10756,成交金額僅792億元。美國銀行股下挫,滙控(005)跌2.64%,收報66.3元,成交榜排第三位。陸羽仁先前都睇淡嘅舜宇(2382)被大摩指未來45日下跌機會大,收市插7.3%報74元,為包尾藍籌。

世道不明避險金股電股

  世道混亂,黃金股升幅不俗。潼關黃金(340)升26%,報收0.58元;壇金礦業(621)升19%,報收0.057元;靈寶黃金(3330)升0.76%,報收1.33元。收益相對穩定嘅電力股亦受追捧,華潤電力(836)升2.18%,報收14.96元;華能國際(902)收升1.4%,報5.07元;華電國際(1071)收升1.44%,報3.53元。

陸羽仁

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