金融High Tea——兜底的藝術

        港股連升四日,創四個月新高,恒指早段揚221點,報27790點見全日高位,惟午後跟隨A股回落一度倒跌,收市升7點,報27576點;國指續升,收報10882點,揚8點。大市成交金額940億元。

中石化俄鋁博中和味

  藍籌股領展(823)再創上市新高,高見84.9元,收升1.6%,報84.4元;恒安(1044)收升1.9%,報58.95元,為升幅最大藍籌股。由於美匯下滑,金價企穩於1300美元關,刺激金礦股向上,招金(1818)收揚4.4%,報7.85元;紫金(2899)收升2.2%,報2.81元;山東黃金(1787)收漲2.4%,報19.78元。

  美匯上周創逾兩個月最大跌幅,加上貿易談判話包括匯價,令人民幣走勢轉強,內地航空股一如預期喺農曆新年前造好,東方航空(670)收漲1.7%,報4.81元;南方航空(1055)升幅相若,收報5.52元;國航(753)收升1.2%,報7.65元;本地航空股國泰(293)就比較弱勢,跌1%,報12.1元。

  大市喺28000點前反覆,回吐同觀望氣氛增加,但唔代表無股份有表現。昨日有兩隻陸羽仁推介過可以兜底嘅特別情況股份都跑出,佢哋分別係龍頭國企中石化(386)同俄鋁(486)。中石化昨日收報6.41元,再升1.8%;俄鋁更大升9.4%,收報3.26元。

  中石化因為爆出炒燶期油,股價喺月中大插,跌到去5元邊緣。陸羽仁拆過局話,呢個係一次性虧損,而且對整體盈利唔構成好大衝擊,夠膽可以低吸,由低位計回報率有兩、三成。

  俄鋁就喺美國政府宣佈打擊後股價不斷插,喺跌穿2元時,陸羽仁認為可以一博,插到1.5元再建議買入,若然兜底持有至今仲和味,回報率近倍,真係買得大賠得大。

  買急插股雖然回報高,但絕對係高風險玩意,唔可以亂玩,有中環茶友食胡之餘,問有冇一啲原則可以跟?陸羽仁話呢個係藝術,好難死跟規矩,但藝術創作都有啲準則可以參考。首先當然係睇公司實力。中石化同俄鋁共通點係乜?答案就係同屬巨企,唔單止咁,而且有啲大到唔可以冧嘅味道。有咗呢個底牌,落注泡湯嘅機會就細好多。

  兩間公司大到唔可能冧,中石化係三桶油成員之一,係龍頭國企,實力唔使多講。俄鋁大家陌生啲,但集團不但係俄羅斯喺能源以外最大實力工業,更係賺取外匯嘅印鈔機。

  公司能夠有今時今日嘅地位,全靠俄國嘅天然條件,兼具礦藏同平價能源成本,其他公司唔易替代。當日美國話制裁俄國,全球鋁供應鏈即刻出問題,連英國嘅金屬交易所都受影響,所以俄國必定力撐。另一方面,美國都要考慮制裁俄鋁對美國企業引起嘅連鎖效應,更何況總統特朗普同俄國關係,予人感覺千絲萬縷,所以最後大股東歐柏嘉承諾退出董事局後,美國制裁就開始鬆綁。

睇住業績分段食胡

  除咗睇背景同政經分析,對公司基本面認識都好重要。以中石化為例,公司傳出炒期油損手,初步話數以十億元計。陸羽仁當時計過數,首先係中石化盈利以百億計,輸幾十億應該頂得順,股價由高位大插兩成幾,顯然反應過大。再者,中石化係做下游生意多,油價跌其實對公司有利。公司對沖期油,係買油價萬一向上嘅保險,雖然油價不升反跌令期油輸錢,但油價向下對公司盈利甚有幫助。結果中石化2018年度業績快報,按中國企業會計準則,淨利潤為623.86億元人民幣,就算扣除炒油虧損,都按年升22%,每股基本收益0.515元。

  俄鋁喺被制裁風波前股價徘徊喺4.5元水平,當時大市喺三萬點左右,礦業股跌得多啲,O依家股價反彈後,回落幅度開始貼近大市。至於中石化基本上已經消化炒油消息,若論基本因素中石化比俄鋁穩。中石化由於業績靚仔,加上此股一向派息不俗,以及未來有重組概念,唔使急於一次過食胡,未來仲可以低買高沽炒上落。

陸羽仁

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