金融High Tea——港鐵受捧因夠穩

        今年暑假似乎提早降臨,大市成交持續低迷,指數就繼續窄幅波動。中美貿易談判繼續準備重開,講極都未開到會,大家暫時都唔敢太樂觀,內地《環境時報》反駁美國指中國因為經濟增長跌到27年低位後,想加快同美國達成協議的講法,睇嚟兩國談判開局氣氛應該唔會太好。

管理層換班未見異樣

  在迷濛鬱悶中,港鐵(066)股價繼續以慢火煎魚挺進,再創歷史新高,而且仲係連升六日。中環茶友中唔少都有儲入港鐵,現時公司股價創新高,就問是否可以食胡?有持貨茶友就以淡定姿態話,買股賺錢食胡幾時都無錯,但他就不太心急,皆因美國減息,市場資金要找出路,港鐵地產項目踏入收成期,加上公司很多收入屬民生運輸所需,在經濟不明朗但利率前景走軟下,這類投資頗受基金歡迎。股價今年以來走勢反覆向上,似乎貨源逐步落入強者手中。

  港鐵管理層最近大執位,主席同行政總裁陸續換將,茶友研判影響,他認為大型企業經營有一定軌跡,人事變動要較長時間,才會發生影響,短期主要按既有軌跡前進。港鐵前行政總裁係財務出身,注重經營效益,加上着重股東權利,雖然任內發生工程風波,但基金信心不變。至於主席馬時亨做過銀行家同高官,領導公司一樣令人有信心。馬時亨曾經披露持有股票,喺風波期間一股都無減持。

  至於新管理層中,行政總裁都係港鐵出身,主席歐陽柏權曾經管理過跨國保險公司,熟悉商業運作。政府給予新管理的任務,是加強管理同公司文化,暫時看不到會對經營有好大影響的新政出現,初步睇似乎今次換班順利進行,未見有甚麼震盪。既然現時要找安全投資不易,茶友自己就無需要急於食胡。

  茶友話穩陣投資不易尋,例子之一係佐丹奴(709)發盈警,股價即時下插,而且愈插愈急,收跌11%,報3.04元。根據公司預計,截至今年六月底止中期,股東應佔溢利按年減少38%。溢利下跌主因零售環境疲弱以及中美貿易戰,導致區內市場情緒不佳。早前有股評家曾推介佐丹奴,認為公司盈利穩定而且派息高,睇番往績,過去幾年公司盈利都能保持四至五億元之間,賺錢大部份用作派息。從盈警提供的數字,今年盈利好可能「穿底」,跌破過去幾年上落通道。這些數字主要還是反映六月或之前數字,自從反修例風波以來,本地零售氣氛再滑落,影響今個月開始明顯,之後業績會更差。

佐丹奴收息補唔番

  現時佐丹奴息率有成11厘,而且仲無包含特別股息,屬經常性派息,數字看來非常吸引,但這是不是好現象呢?答案是不,因為派息往績數字吸引,皆因股價下插推高回報數據,其實市場覺得來年不能維持,投資者之前入貨,變成收息蝕價補唔番,所以話穩定收益股現在不易尋。佐丹奴過去表現都算穩定,但因為前路未明,所以想食息最好都係等多陣或分段吸納。

  大市昨日繼續牛皮,恒指收報28619點,升64點;國指收報10865點,升26點,成交656億元。上周內媒報道網上賭場滲透內地,惹起嚴打聯想,消息被理解為偏好澳門博彩業,博彩股有炒作,銀娛(027)收升2.9%,收報57.3元、金沙(1128)升2.4%報57.3元,非成份股的新濠國際(200)急升4.5%,收報21元;美高梅中國(2282)升4.3%,收報14.12元;澳博(880)彈3.9%,收報9.43元。鐵路基建股跑贏大市,將於科創板上市的中國通號(3969)急漲6%,收報6.13元;中鐵(390)升3%,收報5.75元;中交建(1800)揚3%,收報6.9元;中鐵建(1186)升2.5%,收報9.39元。

陸羽仁

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