金融High Tea——小生怕怕股

  本地外圍無新消息,港股微升38點,報26270點;國指則收報10177點,漲44點,成交751億元。股份按個別情況發展,當中一個因素係炒業績,華潤置地(1109)公佈中期核心純利人民幣81.1億元,按年升11%,每股派中期息0.129元人民幣,按年增17%;績後獲市場看好,管理層認為將受惠深圳「先行示範區」,股價一度飆升超過半成,高見33.2元,收升4.5%,報32.85元,為全日最大升幅藍籌股。佳兆業美好(2168)曾升8%,見15.18元,收升4.6%,報14.68元;集團截至六月底止,中期盈利9066萬元人民幣,按年增長2.9倍。集團去年12月由佳兆業(1638)分拆上市,前稱「佳兆業物業」,上月中改名佳兆業美好。有幸就有不幸,小米集團(1810)、煤氣(003)績後急跌近5%。

  美國總統特朗普喺中美貿易談判搞來搞去無突破,近日開始吹減稅,仲講到有兩個選擇,包括資產增值稅同薪俸稅。資產增值稅乃富人稅,有錢人不愁吃、不愁穿,減稅益有錢佬只係令他們銀行多筆錢,對推動消費作用有限,特朗普咁講好明顯係討好財團同金主,希望對方為自己助選,多過從經濟角度考慮。

煤氣倒退成地眼鏡

  特朗普吹減稅,但分析認為美國目前失業率仍低,經濟根本不算差,只不過大家因為債息倒掛,所以覺得衰退臨門,根本無必要咁快減稅,特朗普出口術,只係爭取時間同中國角力。債息倒掛吹起的衰退憂慮,令聯儲局下個月減息期望大增,若然到時聯儲局拒絕妥協,不排除美股會有震盪。

  美息有可能下調,資金流入債市。香港債市不發達,有穩定收益的股份好似公用股變代替品。不過,剛喺周二宣佈業績的煤氣,就因為業績出乎意料倒退,股價開市就急插。煤氣係公用事業,但無利潤保證,去年公司增長不俗,本來市場估計中期就算無大增長都有小增長,點知竟然會倒退近19%,令分析員大跌眼鏡,股價無可避免作出反映,收報16.2元,大跌逾5%。

  煤氣中期失手,主要係天氣熱影響市民少用熱水,仲有係上半年經濟放緩,飲食業用氣需求下降。若然按照呢個說法,7、8月本地飲食業仲慘淡,煤氣都應該受影響。本來以為公用股係避風塘,點知一樣被波及,證明買股無可能不承受風險。由於預期美息下跌,有人就研究是否可以趁跌價低吸?中環茶友話,撇除業績同經濟基本面,從煤氣股份運作規律,煤氣多年來都係末期宣派紅股,到第二季頭炒除淨炒得最開心,之後就係調整期,所以現在係循環下行期,所以壞消息打得特別應。現在股市波幅不定,不想冒險的話可以保持耐心等候機會,或許10月打後會更低。

  講起買公用股,市場經常講兩電一煤,但三寶呢期表現一般。最近聽有位替社團打理以億計基金的政經界朋友提起,有隻收息公用股心水,就係8號仔電盈(008)。政經界朋友話,8號仔現價市盈率高達38倍,但派息有7厘,即係派息多過賺錢。因為市盈率高,所以好多人都不敢沾手。不過,如果細心睇返其派息記錄,竟然連續三、四年都加派息,對好息之徒甚有吸引。

  為何電盈能夠派息多過盈利,而且持續可以這樣做呢?政經界朋友話,皆因電訊業需要投資非常龐大,所以電盈折舊金額好巨大,折舊數字扣減盈利,但不是現金支出,但如果睇其現金流就係另一回事,公司完成投資,年年有大量現金回流,所以能夠支持不斷增加派息,只係一般人不懂看財務報表,所以未必留意,所以股價亦無反映。

電盈派息多過賺錢

  聽完政經界拆局,再睇電盈走勢,該股過去長期難以突破5元頂位,但亦好少跌破4.1元,現價係長期波幅中間略低水平,數字本來應有一定吸引力。8號仔之所以少人推介,股價亦不反映高息加息因素,另一個原因係2000年科網股爆破後之跌浪太得人驚,搞到股民個個大叫小生怕怕,缺乏沾手興趣,加上蟹貨堆積如山,股價好難上升,變成一隻走上落的悶股,所以就算高息當前,好似政經界咁識得欣賞的知音都唔係咁多。

陸羽仁


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