金融High Tea——貿易戰惡化 股市無樂土

        中美貿易戰惡化,美國總統特朗普早前宣佈從9月1日起,對額外的3000億美元中國貨品加徵10%關稅,後來把大部份貨品加稅限期推遲至12月中。中國上周五出招還擊,宣佈反制措施,對750億美元美國商品加徵5至10%的報復性關稅,分別在9月1日和12月中實施,與美國對中國貨實施加關稅日子同步。

  特朗普對中國反制措施非常惱怒,在Twitter上連番發帖大罵中國,表示會命令美國公司把生產線從中國撤回美國,在本地生產。之後更宣佈對中國報復措施再反制,表示由10月1日開始,把已加徵25%關稅的2500億美元中國貨品關稅上調至30%;其餘3000億美元貨品關稅,亦由10%調升至15%。

中美鬥法 互加關稅

  特朗普行為就像惡霸一樣,只可以美國對中國加徵關稅,中國卻不可以作出報復措施。暫時未知道中國對特朗普這個加碼關稅行動會作出甚麼反應,但可肯定的是,中美貿易關係會進一步跌至低谷。特朗普一直批評聯儲局,到上周五晚他問:「誰才是我們的最大敵人?是聯儲局主席鮑威爾,還是習近平主席?」過往特朗普一直說習主席是他的好朋友,這是他第一次把習主席放到「敵人」位置上。他可能想像不到,習主席竟然夠膽對美國加徵關稅報復。

  在中美貿易談判上,中美陷入「大纜都扯唔埋」的狀況。據說談判關鍵死結,是美國指中國一直優待國營企業,要中國政府取消對國企所有補貼、優惠或者支援,還要求可以派員到中國相關部門監督相關措施實行。中國認為國企是經濟體制一部份,不能夠因為美國要求,從根本改變中國經濟基本結構,至於容許美國派員到中國部門監督,更是一種喪權辱國行為,自然會堅決反對。由此可見,在增購美國貨或知識產權等問題上,中國願意作出一定讓步,但絕不會在核心問題上退讓。特朗普要堅持這些條件,中美永遠都不會達成協議。

想要贏晒 變成攬炒

  現實上,特朗普要與中國達成協議,可能比中國更心急。中美貿易戰玩到現在,美股還未跌得太多,所以特朗普還未至於很「騰雞」,但隨著大選日臨近,特朗普又開始有些擔心,貿易戰玩得太勁,會玩垮美國經濟。這是他要推遲對中國貨品的新一輪關稅限期原因,等所有聖誕節定單完成後,才正式實施加稅。

  特朗普使出很多花招,目的都是向對手極限施壓,要在談判桌上「贏晒、威晒」,卻忍受不了對手反擊,落他的面子。然而,中國面對特朗普這些極限施壓手段,早已作好長期作戰心理準備,在各個環節都加強支援,擺出要與美國打一場持久戰的架式。習主席最近西巡,其中一個地點就是到高台縣瞻仰中共紅軍西路軍陣亡烈士公墓。中共西路軍領導人張國燾與毛澤東意見分歧,西路軍脫離大隊,被國民軍圍殲,三萬多人的軍隊幾乎全軍覆沒,只剩千餘殘兵逃回陝北,重歸毛澤東領導,西路軍自此成為死而復生的標誌。習主席瞻仰西路軍公墓,就是叫中國人不忘初心,不要忘記中國紅軍艱苦奮戰歷史。放之於現況,就是中國已經抱持與美國長期作戰的心態。特朗普想要贏晒,就真係會變成「攬炒」。

美股大跌 急插2.4%

  中美貿易戰埋身肉搏,自然會令股市大出血,杜指上周五大跌623點,跌幅2.4%。在美國預託證券上市的港股亦無運行,恒指ADR較香港收市跌618點,收報25561點,跌幅亦是2.4%。藍籌股全線下跌,滙控(005)較上周五本港收市價跌2.1%,報55.89元;騰訊(700)則收報324.41元,跌2.9%。

  特朗普單方面對中國貨品加徵關稅,向中國施壓,卻期望中國不報復,實在是非常天真的想法。特朗普叫美國工廠撤回美國,美國公司在中國設廠生產,既把商品運回美國銷售,同時也向中國龐大市場銷售。這些美國公司撤回美國後,產品要再進入中國,運費增加之餘,又要多付關稅,如何有競爭力呢?大家見到美股杜指跌得最多的蘋果公司,上周五大跌4.6%,就是陷入雙重打擊處境。蘋果在中國生產的手機,運到美國,要加徵關稅;如果工廠撤回美國,一來美國沒有那麼多熟練工人,即使美國生產得到,手機銷往中國,又要多付關稅。說到底,還是經濟現實問題,中國工人無論是成本和技術,都比美國工人優勝,美國政府硬逼美國公司把工廠搬回美國,由於工人不具備生產力,便會令產品成本大幅上漲,根本不符合經濟原則,也影響美國企業運作。香港的蘋果概念股,相信亦無運行。

  上周五美股半導體股亦受重創,標普半導體ETF大跌4.4%。投資者擔心中美貿易戰升溫,美國政府隨時會禁止華為等中國主要客戶購買產品,半導體行業將深受打擊。中美貿易戰愈打愈烈,中國態度比較可測,特朗普則陰晴不定,隨著股市起伏。美股一日未跌夠,特朗普仍有籌碼在手,便可以繼續玩加關稅的恫嚇遊戲,搞得市場相當動盪。

  玩到今日,似乎已經不能夠排除中美玩出火的可能。隨著美國明年11月大選逐步臨近,中國也開始習慣增加關稅壓力,已變得不想與美國馬上達成協議,估計是期望中美沒有達成協議,美國經濟及股市大幅下挫,令特朗普不能連任,可以換個談判對手。

雙鬼拍門 恐將破底

  這樣的狀況對港股會相當不利,港股正面對「雙鬼拍門」困境,本地示威浪潮未平息,旅遊、零售以至地產對均面對極大壓力,本地經濟乏善足陳。單看本地的酒店房價便可見一斑。此前要過千元一晚的酒店,很多都已跌到三、四百元。酒店業蒙受的創傷,比「沙士」時更大,因為沙士是一種傳染病,病好了旅客會迅速回來,但現時不但不知道暴力示威何時才停止,中港對立心理已經形成,即使官方機構不禁止旅客來港,是否仍有很多內地人願意來港頗成疑問。換言之,就算香港示威浪潮平息,生意也不會很快回來,要想回復當年正常甚至高峰期,恐怕難度很大。一波企業裁員減薪浪潮即將殺到,很多公司可能會發盈警,預測未來業績會很差。

  香港本來正面對示威浪潮衝擊,現時再受中美貿易戰升溫影響,左一巴掌,右一巴掌。尤有甚者,這兩個負面因素還是環環相扣,中美關係轉差,特朗普會利用香港向中國施壓,有美國在背後搞局,香港的頑疾將更難治瘉,出現病上加病的情況。

  很多朋友見到很多股份股價已經跌得較低,問我是否可以入市撈底。恒指一年高位30800點,低位24540點,現價26170點,的確已接近低位。不過,無論是香港示威或中美貿易戰,都已變成「灰犀牛」災難事件。所謂「灰犀牛」,就是在草原上,你見到有隻灰犀牛向你跑過來,你覺得犀牛身體笨重,行動緩慢,不做好準備,殊不知犀牛跑到面前,才發現犀牛原來跑得很快,而且衝撞力很大,想逃避已經太遲。

  香港現時正同時面對兩隻「灰犀牛」衝擊,令人擔心這是一個破底格局。股市反覆尋底狀況仍未結束。無論是中美貿易戰或者本地示威浪潮,都可能會拖得比想像中的長,也有破局可能。中長線投資的話,現時仍不是大規模入市的好時機;當然,如果你是短炒,博一、兩日反彈的話,就另當別論了。

陸羽仁

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